De spanningen in het Midden-Oosten hebben de in september gestarte neergaande trend van de Brent olieprijzen niet tot staan gebracht. Bij WTI daarentegen werd de neergaande trend wel gebroken. ABN Amro verwacht dat Brent-olie naar het einde van het jaar zal dalen richting de 100 dollar. De hogere productie in combinatie met een zwakke vraag en een mogelijke afname van de risicopremie zijn hiervoor de redenen.
Voor WTI is de verwachting dat de prijs stabiliseert rond het huidige niveau van 85-90 dollar. Het jaargemiddelde voor 2012 zal daarmee net onder het door ons voorspelde gemiddelde van 95 dollar komen. In 2013 zal de olieproductie verder stijgen – zowel conventioneel als non-conventioneel – terwijl de mondiale vraag slechts beperkt zal toenemen. Een afname van de geopolitieke spanningen en voldoende aanbod aan olie zullen leiden tot een afname van het verschil tussen Brent en WTI. Wij verwachten in 2013 gemiddelde olieprijzen van 105 dollar voor Brent en 95 dollar voor WTI.
In 2013 hogere aardgasprijzen in de VS, lagere in Europa
Amerikaanse aardgasprijzen zijn verdubbeld sinds het dieptepunt in april. Een enorme golf van winstnemingen op shortposities leidde het einde in van de lagere prijsniveaus. Een andere reden voor de prijsstijgingen waren de sluiting van vele gasproductiestations die door de lage gasprijs niet meer rendabel waren. Hierdoor nam de snelheid van de voorraadvorming af.
De prijs van Amerikaans aardgas zal stijgen in de komende jaren. Productie van productiestations en (schalie-)gas zullen in een gelijke tred toenemen om aan de gematigde stijging van de vraag te voldoen. Voor de Henry Hub Natural Gas prijs verwachten wij in 2013 een prijs van 3,50 dollar. Ondanks de indrukwekkende prijsstijging in 2012 is die prijs historisch laag en aanzienlijk beneden het langjarig gemiddelde.
De aardgasprijzen in Europa zijn een ander verhaal. Die bevinden zich in een smalle bandbreedte en zijn sterk verbonden met de olieprijsontwikkelingen. In Europa zal de gasprijs zich stabieler ontwikkelen en onder druk komen als de vraag beperkt blijft en de (prijs-)connectie met olie afneemt.
Door: Hans van Cleef, Energy Economist ABN Amro
Risk Management & Strategy | Group Economics | Sector and Commodity Research
