Ondanks de verstoringen naar aanleiding van de invoerheffingen in het voorbije jaar heeft de wereldeconomie een traject met matige groei gehandhaafd, zonder wezenlijke versnelling of vertraging. Dat schrijven Guy Wagner en zijn team van Banque de Luxembourg Investments in de recentste ‘Highlights’, hun analyse van de financiële markten.
“Door de uitgestelde publicatie van heel wat statistieken blijft de langste Amerikaanse budgettaire verlamming ooit de economische analyses verstoren”, zegt Guy Wagner, chief investment officer van BLI. Toch maken de bbp-gegevens van het derde kwartaal, die met zo’n twee maanden uitstel werden vrijgegeven, gewag van een sterke groei van 4,3% op jaarbasis, voornamelijk dankzij de robuuste gezinsconsumptie. “Die resultaten werden evenwel gedeeltelijk opgesmukt door de aantrekkende overheidsuitgaven aan defensie en door de krimp van de importcijfers, na de stevige toename vóór de implementatie van de invoerheffingen.”
Frankrijk en Spanje voornaamste motoren economische groei eurozone
In de eurozone kwam de bbp-groei in het derde kwartaal op 0,2% op kwartaalbasis, “waarbij de toename van de bedrijfsinvesteringen en de overheidsuitgaven grotendeels opwogen tegen de negatieve bijdrage van de netto export, die werd afgestraft door de implementatie van Amerikaanse handelsbarrières.” Op geografisch vlak werd de economische activiteit vooral geschraagd door Frankrijk en Spanje, terwijl de Duitse economie op apegapen lag. In China blijft de groei stabiel, wat te wijten is aan een gebrek aan privé-investeringen en binnenlandse consumptie, alsook aan de aanhoudend beperkende rol van de vastgoedsector. In Japan zou de goedkeuring van een bijkomend budget door de nieuwe regering de activiteit in 2026 moeten schragen, al doet het nog meer twijfels rijzen over de houdbaarheid van de reeds hoge overheidsschuldenlast.
Federal Reserve: pauze in monetaireversoepelingscyclus
In december ging de Amerikaanse Federal Reserve over tot een derde opeenvolgende verlaging van de overheidsrente met 25 basispunten. Die beslissing van de raad van bestuur werd evenwel niet unaniem genomen: Stephen Miran, die nauwe banden onderhoudt met de regering-Trump, was voorstander van een forsere versoepeling met 50 basispunten, en twee andere leden verkozen een status quo. “Het persbericht dat na de vergadering verscheen, doet in de komende maanden een pauze in de versoepelingscyclus vermoeden, terwijl de verlaging in december kan worden geïnterpreteerd als een voorzorgsmaatregel met het oog op een potentiële verslechtering van de arbeidsmarkt”, aldus de Luxemburgse econoom. In de eurozone leek de Europese Centrale Bank vertrouwen te hebben in de ontwikkeling van de inflatie en de groeivooruitzichten en van mening te zijn dat de huidige rente geschikt is om de prijsstabiliteitsdoelstellingen te behalen en de economische activiteit te schragen.
Verenigde Staten: vermoedelijk duurzaam hogere inflatie
Ondanks de versoepeling van het monetaire beleid door de Federal Reserve ging de Amerikaanse tienjaarsrente in december de hoogte in. Die ontwikkeling weerspiegelt de verwachting dat de economie in 2026 weer robuuster zal worden, alsook de perceptie dat de inflatie langdurig hoger zal liggen dan de officiële doelstelling van 2%, wat de ontkoppeling van de ontwikkeling van de korte- en langetermijnrente benadrukt. In het kielzog van de Verenigde Staten ging ook de Europese overheidsrente de hoogte in: zo steeg de tienjaarsrente in de Verenigde Staten, Duitsland, Frankrijk, Italië en Spanje.
Beurzen sloten 2025 af op positieve noot
De beurzen hebben 2025 op een matig positieve noot afgesloten met een globale voortzetting van de stijgende trend die we gedurende het jaar zagen, alvorens aan het einde van de maand een lichte consolidatieperiode in te zetten, wat kenmerkend is voor de periode met een beperkt handelsvolume rond de eindejaarsfeesten. De prestaties van de regio’s liepen uiteen: de S&P 500 moest 0,1% prijsgeven in Amerikaanse dollar, terwijl de Europese markten bleven aantrekken, zoals bleek uit de groei van de STOXX Europe 600 met 2,7% in euro. In Azië steeg de Japanse Topix met 0,9% in yen, en ook de opkomende markten gingen in stijgende lijn. “Op sectorniveau zetten materialen, financiën en industrie de beste resultaten neer, terwijl basisconsumptiegoederen, vastgoed en nutsdiensten achterop hinkten”, besluit Wagner.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!