“Wij verwachten dat later dit jaar de totale inflatie toeneemt”, schrijft Nick Kounis, Head Macro Research ABN Amro, in Insights.
“Dit is meer een cijfermatige dan een economische kwestie. In ons basisscenario gaan wij uit van een geleidelijke stijging van de olieprijs in de loop van het jaar. Maar ook als de olieprijs stabiel blijft op het huidige niveau, loopt de energie-inflatie op jaarbasis uiteindelijk op van het huidige sterk negatieve percentage naar rond de 0%.”
“Dit betekent dat het negatieve effect van de energieprijzen op de inflatie in de tweede helft van het jaar wegvalt, tenzij de olieprijs opnieuw sterk daalt. De totale inflatie is dus misschien nog niet omgeslagen, maar na de zomer zal dit waarschijnlijk wel gaan gebeuren.”
Figure 1 De inflatie in de VS verloopt grilliger dan in de eurozone.
Inflatiedruk gematigd
Kounis voegt daar snel aan toe: “Toch lijkt het erop dat de onderliggende inflatiedruk gematigd blijft. Dit betekent dat de totale inflatie uiteindelijk stabiliseert op een laag niveau nadat het neerwaartse effect van de energieprijzen wegvalt. Om te beginnen is het heel goed mogelijk dat de recente stijging van de kerninflatie te wijten is aan tijdelijke factoren.”
“Dit geldt vooral voor Europa. De inflatie werd hier waarschijnlijk opgedreven doordat Pasen dit jaar vroeg viel. Dit effect wordt in april ruimschoots teniet gedaan, waarna de ontwikkeling in mei normaliseert. We beschikken alleen over algemene cijfers, maar het lijkt erop dat de inflatie in de dienstensector (die opliep van 0,9% naar 1,3%) het sterkst werd beïnvloed.”
“Meer gedetailleerde cijfers uit de Duitse deelstaten wijzen bijvoorbeeld op een sterke stijging van de prijzen van vakantiereizen. In de VS hebben medische kosten een opwaarts effect gehad op de inflatie, maar dit effect zal mogelijk niet van lange duur zijn.”
Als het inflatieverschil tussen de VS en eurozone daalt, kan dat tot uitdrukking komen in een kleiner renteverschil en daardoor een lagere euro/dollar, die vandaag 1,1373 is.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!