Eric Rosengren, Fed-president Boston, is duidelijk een voorstander van een spoedige verhoging van de rente. Een lage rente kan leiden tot een oververhitting van de economie. Een lichte verkrapping van het monetaire beleid is volgens hem passend bij volledige werkgelegenheid.
De werkloosheid staat al 3 maanden op 4,9%. Dat is iets beneden de 5%, het niveau dat de Fed historisch altijd heeft gezien als een werkloosheid die hoort bij het niveau van volledige werkgelegenheid.
Alleen staat daar tegenover dat de arbeidsparticipatie van 62,8% verre van hoog mag worden genoemd en dat de trend eerder wijst op een verslechtering dan een verbetering.
Hoezo oververhitting
Waar moet dan oververhitting van de economie vandaan komen? De ontwikkeling van de lonen is geen noemenswaardige bedreiging. De uurlonen zijn de afgelopen periode met 0,1% gestegen. De inkomsten van de hoger opgeleiden is stabiel en die van lager opgeleiden staat onder druk. De productiviteit is stabiel. De industriële productie staat sinds de zomer van 2015 onder druk en de bezettingsgraad van de industrie ligt beneden de 76%. Het zijn allemaal cijfers die de economische uitspraak van Rosengren eerder ontkrachten dan bevestigen.
De ontwikkeling van de core-inflatie zou een renteverhoging evenwel rechtvaardigen. Deze bedraagt 2,2% en staat sinds november vorig jaar boven de 2%.
Verwrongen rentebeeld
Dat de aandelenmarkten negatief hebben gereageerd, heeft vooral te maken met een aanhoudend verwrongen rentebeeld. De rente in de VS gaat gewoon omhoog. Is het niet in september dan is het wel na de presidentsverkiezingen. Laat de markt daar posities op innemen en niet op het uitpersen van het nog enkele weken laag houden van de rente.
