Duurzaam beleggen is niet meer weg te denken, zo ook voor de obligatiemarkt met green bonds. Daarmee wordt niet alleen een risicomijdend rendement gerealiseerd, maar er wordt ook geïnvesteerd in een beter, gezonder milieu.
Felipe Gordillo, u volgt als ESGanalist bij BNP Paribas Asset Management alle duurzame ontwikkelingen op de voet. Green bonds, wat zijn dat eigenlijk en hoe groot is deze markt? En wat is het verschil met reguliere obligaties?
“Een green bond is een obligatie; er is niets exotisch aan. Hetzelfde soort instrumenten als in het bredere universum van vastrentende waarden, uitgegeven door overheden, agentschappen en ondernemingen. Het enige verschil is dat een groene obligatie projecten financiert die zijn bedoeld om de klimaatverandering te verminderen of tegen te gaan. Daarom is het erg belangrijk dat emittenten kwalitatieve impactrapportages verstrekken als bewijs voor de voordelen of positieve externe effecten die deze obligaties kunnen leveren om klimaatverandering en andere milieu-uitdagingen te bestrijden. Aan het einde van 2017 vertegenwoordigden de uitstaande groene obligaties USD 320 miljard. De consensusverwachting is dat tegen het einde van 2018 de markt de USD 500 miljard aan uitstaande groene obligaties bereikt.”
Wat zijn de criteria om voor zo’n vorm van projectfinanciering in aanmerking te komen op het gebied van duurzaam?
“Wij hebben onze eigen assessmentmethodologie en engagementproces voor groene obligaties ontwikkeld. We houden ons twee keer rechtstreeks bezig met uitgevende instellingen, ten eerste voor de emissie van de groene obligatie en later in de levenscyclus, waarbij we ons concentreren op de impactrapportage die door de emittent wordt uitgegeven. In onze engagementinteracties werken we meestal rechtstreeks samen met bijvoorbeeld de CEO, de CIO, het hoofd van de afdeling Treasury en het hoofd Sustainability. Dit proces is zeer selectief. Aan het einde van het tweede kwartaal van 2018 sloten wij 23% van de emissies van groene obligaties uit, omdat zij niet voldeden aan ons engagementproces. We werken er echter ook aan om uitgesloten emittenten dusdanig te beïnvloeden dat wij hun groene obligaties en duurzaamheidsrichtlijnen toch kunnen goedkeuren.”
En wat zijn jullie criteria?
“We concentreren ons op drie hoofdgebieden: • ESG-rating van de emittent: wij beoordelen de ESG-referenties van de emittent en verwachten dat de emittent uitlegt hoe de groene obligatie hun algehele duurzaamheidsstrategie ondersteunt. Uitgevende instellingen met de laagste ESG-scores zijn uitgesloten. • Taxonomie: we proberen ervoor te zorgen dat de te financieren projecten in overeenstemming zijn met onze taxonomie van in aanmerking komende activiteiten. Als de emittent van plan is om uitgesloten activiteiten te financieren is de aanbeveling om niet te investeren. Het gaat dan om bijvoorbeeld een nieuwe grote waterkrachtcentrale, nucleaire energie of fossiele brandstoffen, zoals zijn vastgelegd door het Climate Bonds Initiative en de Transition Energetique et Ecologique pour le Climat (TEEC). • Implementatie van groene obligaties: we verwachten dat de emittent een prognose van de toewijzingen voor groene projecten bekendmaakt; een uitleg over hoe zij de potentiële E & S-risico’s die in dit project zijn ingebed, zullen beheren en een duidelijke governance-structuur voor de projectselectie en -evaluatie.”
Lees de bijgesloten pdf om antwoord op vragen te krijgen als:
- Hoe zit het met de risico-rendementsverhouding? Ook in relatie tot andere obligaties?
- Hebben green bonds echt gezorgd voor een betere wereld? En wat is het effect van green bonds op de economische groei?
- Zijn green bonds een volwaardige subklasse binnen de categorie obligaties zoals staatsleningen en bedrijfsobligaties?
Interview Felipe Gordillo, ESG-analist bij BNP Paribas Asset Management.pdf
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!