De negatieve waan van de dag rond de economie van China schept kansen voor contraire stockpickers. Dat stell Comgest. De visie van het fondshuis wordt ingegeven door een fundamentele langetermijnvisie op de economie van het land. Comgest is ervan overtuigd dat de transitie van de Chinese economie op goede wijze gestalte krijgt.
De transitie van de Chinese economie is niet iets van de laatste tijd, maar een proces dat al zo’n jaar of vijf gaande is en nu tot rijpheid komt. Ondanks alle misallocatie en hoge schulden in de industriële sector, groeit de dienstensector gestaag. Een recente bron van zorg is de volatiliteit van de renminbi en de afname van de buitenlandse valutareserves. De markt interpreteert dit als een afnemend vertrouwen in de economie en het financiële systeem, waardoor een kapitaalvlucht ontstaat.
Comgest wijst erop dat de beleidsmakers pogen van de Chinese munt een handelsvaluta te maken, vergelijkbaar met de Amerikaanse dollar, de euro, yen en pond sterling. Loskoppeling van de munt van de dollar en koppeling aan een mandje van valuta’s is daarbij een stap in de goede richting. De analisten denken dat de daling van de reservevaluta’s het gevolg is van een verschuiving van schuld in vreemde valuta naar schuld in lokale valuta.
Noodzaak
De beleidsmakers in Peking steken hun hoofd niet in het zand als het gaat om de noodzaak door te gaan met economische hervormingen. Een ’doormodder’-scenario voor de economische groei lijkt daarmee aan waarschijnlijkheid te winnen en dat biedt opwaarts prijspotentieel. Comgest typeert de huidige omstandigheden daarom liever als constructief.
Een recente researchtrip door China heeft Comgest het vertrouwen gegeven dat het transitieproces in China voortgaat en dat brengt selectieve kansen met zich mee. Gezien de breedte van de Chinese economie en het negatieve sentiment dat er momenteel heerst, is het opwindend om daar als stockpicker kansen te zoeken in kwalitatieve bedrijven, met groeipotentieel tegen een aantrekkelijke waardering.
Via bottom-up analyse komt Comgest tot een aantal bedrijven dat mogelijk interessant kan zijn voor beleggers die contrair durven te denken:
Jiangsu Hengrui
Een innovatief farmaceutisch bedrijf, dat veel oncologisch onderzoek doet.
Kweichow Moutai
Een producent van likeur als toonbeeld van de stijgende consumptie in China.
Hangzhou Hikvision
Het concern verkoopt bewakingsoplossingen en biedt een hoog rendement tegen voordelige waardering.
Fuyao Glass
De grootste automotive glasfabrikant in China met multinational-ambities.
VIPShop
Een online verkoopplatform dat profiteert van consumenten in tweede of derderangs steden.