Het is pas sinds 2015 dat een lichte relatie is ontstaan tussen de ontwikkeling van de olieprijs en de AEX, maar er mag ook niet te zwaar aan worden getild. De periode waarin toppen en dalen ontstaan vallen redelijk samen. Maar waarom dan toch die grote belangstelling voor de olieprijs? Iedereen is voortdurend bezig met een poging om de problemen in te schatten, maar dat wordt bemoeilijkt door het onorthodoxe beleid van de centrale banken. Om toch enig houvast te hebben, wordt daarom – dan maar – naar de olieprijs gekeken. Het zegt iets over de ongrijpbaarheid van de wereldwijde economische problemen en het tanende vertrouwend van de markten in het monetaire beleid van de centrale banken, waardoor het gevaar bestaat dat het effect van hun maatregelen zal verschalen.
Kunnen centrale banken blijven helpen
Ook hoofdeconoom Keith Wade bij Schorders vraagt zich af of beleggers kunnen blijven vertrouwen op centrale banken als redder in nood? Zij mogen de economie voortdurende weten te redden, “maar de economische groeivooruitzichten blijven zwak en Brexit heeft de neerwaartse risico’s vergroot. De aandelenmarkten negeren echter deze risico’s en plaatsen te veel vertrouwen in de helpende hand van de centrale banken. Dat betekent niet dat de recente rally irrationeel is. Een lage rente heeft weliswaar nauwelijks impact op de economie, maar ze kan zeker wel de prijzen van activa opstuwen.”
“Misschien schuilt in de roep om een expansief begrotingsbeleid, al dan niet gefinancierd met helikoptergeld, wel een groter gevaar voor de financiële markten. Premier Abe van Japan heeft een programma aangekondigd waarmee de overheidsbestedingen fors worden opgevoerd. De nieuwe regering in het VK lijkt afstand te willen nemen van het sobere beleid van de vorige regering.” Overheidsgeld moet dus weer rollen.
Hogere rente door meer bestedingen overheid
“Een verhoging van de overheidsbestedingen kan de economische groei aanzwengelen. Echter, een hoger begrotingstekort verhoogt de druk op obligatierendementen en maakt de rentecurve steiler. Aandelenmarkten raken uit balans, omdat op deze manier de fundamentele en drijvende krachten van de markten worden aangetast. Beleggers moeten hun allocaties aanpassen: cyclische aandelen worden aantrekkelijker, maar hogere rendementen halen de grond onder de markt weg, omdat beleggers hun bond proxies van de hand zullen doen. Hogere economische groei door budgettaire expansie klinkt mooi maar het zal uiteindelijk tot meer volatiliteit op de financiële markten leiden.”
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!Deze bespiegeling van Keith Wade biedt beleggers meer houvast dan door een relatie te leggen tussen de stemming op de olie- en aandelenmarkten.
