BlackRock en zijn aanbieder van indextrackers iShares, hebben woensdag een reeks van hervormingen voorgesteld in regelgeving met betrekking tot ETF’s. Ook zijn ze met aanbevelingen gekomen voor een verbeterde inzichtelijkheid en transparantie met betrekking tot Exchange Trade Funds (ETF’s).
ETF’s bieden beleggers al ruim 20 jaar op een kostenvriendelijke en heldere wijze een breed aanbod van beleggingsmogelijkheden. Toen ze voor het eerst geïntroduceerd werden, zorgden ETF’s voor nieuwe transparantieniveaus en andere voordelen. Er zijn echter steeds complexere indextrackers (en daaraan gerelateerde producten) op de markt gekomen die niet aan de vereiste hoge normen voldoen, en nieuwe risico’s met zich meedragen.
Critici twijfelen eraan of de bestaande wettelijke kaders er wel voor zorgen dat beleggers begrijpen wat ze aanschaffen en inzien welke risico’s ze lopen en welke kosten er mee gemoeid zijn. Voor de sector is een belangrijke rol weggelegd om dergelijke vragen te beantwoorden, ook gezien nieuwe regels aangaande transparantie en snelle veranderingen in de markt.
BlackRock heeft al verschillende malen zorgen geuit over de ontwikkelingen op de wereldwijde markt voor ETF’s. De Amerikaanse vermogensbeheerder heeft de vijf voorstellen gedaan om de regelgeving en de markt te hervormen, om zo de markt voor ETF’s te verbeteren:
1. Duidelijke labeling van de product structuur en de beleggingsdoelen. Alle ETF’s hebben een aantal kenmerken, maar ‘ETF’ is een algemene term geworden voor veel diverse producten die verschillende structuren hebben. Dit leidt tot veel verwarring bij beleggers, die moeten weten wat ze kopen en wat de beleggingsdoelstellingen zijn. Dit kan worden bereikt door het instellen van een wereldwijd classificatiesysteem met duidelijke labels om de verschillen tussen de producten te verduidelijken. Voorgestelde classificatie van ETP’s (Exchange Traded products): ETF’s, ETC’s,ETN’s, en ETI’s.
2. Frequente en tijdige bekendmaking van alle beleggingen in de ETF’s en alle blootstellingen aan risico’s. Net zoals beleggers moeten weten wat de structuur is van de ETF die ze kopen, moeten ze ook helder kunnen begrijpen wat er in de ETF zit. Om dat te bewerkstelligen, moeten aanbieders worden verplicht om een duidelijk beeld te schetsen van wat het product precies bevat en welke financiële risico’s er zijn.
3. Duidelijke normen voor diversificatie van tegenpartijen en de kwaliteit van het onderpand. Naast de bekendmaking hiervan die mag worden verwacht, moeten normen worden gesteld met betrekking tot tegenpartij-risico’s en de kwaliteit van het onderpand door tegenpartijen. Zoals wordt uitgelegd in het bijgevoegde document, hebben diverse landen een verschillende benadering van het tegenpartij-risico. Wij richten ons op tegenpartij-risico’s in het algemeen, en focussen vervolgens op de beste manier om dit te doen, bij op swaps gebaseerde ETF’s en bij het uitlenen van effecten.
4. Het inzichtelijk maken van alle vergoedingen en kosten, inclusief die van tegenpartijen. Beleggers dienen het complete overzicht te hebben met betrekking tot alle kosten en opbrengsten die verbonden zijn met het fonds waarin ze beleggen, zodat ze een helder beeld hebben van het totale kostenplaatje. Tegenwoordig tonen de websites van de meeste ETF-aanbieders de total expense ratio TER. Wij zijn voor uniforme wereldwijde normen die aangeven welke additionele kosten in deze TER zitten en welke niet, zodat beleggers in staat zijn te zien wat de echte kosten zijn van het beleggen in een indextracker.
5. Universele handelsrapportages voor alle aandelentransacties, waaronder ETF’s. Eén van de redenen waarom zoveel beleggers ETF’s hebben omarmd, is het feit dat ze gedurende de gehele dag kunnen handelen aan een erkende beurs. Verschillende landen hebben echter verschillende regels wat betreft het melden van beurstransacties. Eén van de belangrijkste initiatieven in de Verenigde Staten en Europa is die om de handel in ‘over-the-counter’ derivaten te verplaatsen naar een beurs met een centraal clearinghuis. Het doel hierbij is het reduceren van systeemrisico’s en het verhogen van de transparantie. De handel in ETF’s zou ook onderworpen moeten worden aan een gestandaardiseerde transactierapportage.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!