Mark Mobius, executive chairman van Templeton Emerging Markets, heeft gelijk door te stellen dat China zich opstelt als een fondsmanager. Dat is helemaal niet verkeerd, want het leidt ertoe dat China volop kan profiteren van de Europese schuldencrisis. Maar voorlopig is Thailand de Chinezen te slim af.
Chinese politieke leiders reizen door Europa, graaien in hun met 3.000 miljard dollar gevulde buidel en zijn absoluut bereid om de helpende hand te bieden. Denk niet dat het van die aardige jongens zijn: er wordt een tegenprestatie verwacht. Uiteindelijk telt maar één ding en dat is rendement. Om dat te bereiken is het geen enkel probleem om schulden te financieren. Alleen zal China dat niet te snel moeten doen. Europa zal moeten blijven hongeren, anders wordt de euro veel te duur, wat nadelig kan uitpakken voor de rendementen die kunnen worden behaald. Hoe hoger de euro, hoe duurder de investering in Europa.
Onvoldoende kennis
De mercantilistische exportmotor heeft goed gedraaid en gezorgd voor enorme reserves, renminbi’s waar bedrijven als Saab zonder enige vorm van twijfel mee kunnen worden gekocht. Het zal ze niet gaan om de Zweedse auto’s, maar vooral om de kennis. In China is nog onvoldoende kennis aanwezig om kwalitatief goede producten te maken. Philips heeft om die reden de productie van scheerapparaten weer naar Nederland gehaald. In China worden ze nog alleen gemaakt voor de binnenlandse markt.
Als Philips wat meer zou hebben gesproken met Japanse bedrijven, zou het er snel achter zijn gekomen dat zij alleen in China produceren voor de binnenlandse markt en in Thailand voor de Japanse en exportmarkt, zo stelt Mark Monson, senior fund manager opkomende markten Raiffeisen Capital Management. “China gaat voor massa en consumptie; Thailand gaat voor kwaliteit en daar worden mensen ook voor getraind.”
Wellicht gaat het daar ook wel wat makkelijk, omdat van alle opkomende economieën alleen Thailand een grote middenklasse heeft. “Het zijn vooral de boeren die rijk zijn, want in Thailand heeft geen urbanisatie plaatsgevonden als in de meeste opkomende landen. Ze hebben ook bijzonder gezonde banken. De groei is zo sterk, men verwacht voor de komende jaren een economische groei van 5%, dat ze voldoende geld kunnen verdienen en niet hun heil hoeven zoeken bij derivaten om geld te verdienen.”
Groei wereldhandel
“Thailand moet het vooral hebben van de groei van de wereldhandel”, zegt Mark Monson, net zoals Zuid-Korea, Indonesië en Vietnam, maar minder dan het steeds sterker op binnenlandse consumptie gerichte China. “Bedrijven gaan steeds meer in Indonesië investeren. De dictator manipuleerde alles, maar het wordt steeds transparanter. Waar ik niet wil investeren, is in Vietnam. Niet vanwege de inflatie van 20%, maar omdat alleen via derden Vietnamese aandelen kunnen worden aangehouden.”
Toch lijkt de Thaise beurs met een waardering van iets meer dan 11 keer de getaxeerde winst niet zo goed als bijvoorbeeld die van Zuid-Korea met een koers-winstverhouding van ongeveer 10. “Maar Zuid-Korea is altijd al veel goedkoper geweest. Bovendien is een relatief hogere waardering voor Thailand meer dan terecht. Bedrijven hebben gezonde balansen, de groei is sterk, de inflatie is laag: het heeft alles in zich om een succes te worden.” Beleggers hebben daar al wel een voorproefje op genomen, want de Thaise beurs was vorig jaar de grootste winstmaker. Sommige fondsen boekten een winst van meer dan 65%.
35,66 | 31,30 | 17,41 | |
34,99 | 27,28 | 13,22 | |
34,36 | 25,74 | 12,43 | |
30,64 | 24,60 | 11,65 |
Het aantal beleggingsfondsen dat zich op Thailand richt is (nog) beperkt. De beleggingskansen nemen alleen maar toe. Na de verkiezingen kan de politieke rust terugkeren, wat voor grote beleggers een reden kan zijn om weer in Thailand te gaan investeren. De instroom van nieuw kapitaal kan voor een aardige opleving zorgen. Wie slechts de index wil volgen, zou de nieuwe tracker op de Thaise beurs van Lyxor kunnen kopen.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!