ASML publiceert op 16 juli zijn resultaten over het tweede kwartaal. Hoewel de vooruitzichten op korte termijn in meerdere eindmarkten zijn afgezwakt, blijft het perspectief voor de lange termijn overtuigend. Beleggers bereiden zich voor op een gemengd kwartaal, met mogelijk een lichtpunt in het orderboek.
eToro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden: Volgens het eigen groeiscenario van ASML zal het segment servers, datacenters en AI tot 2030 gemiddeld met 18% per jaar groeien. Dat is niet alleen een verwachting, het gebeurt nu al. In het tweede kwartaal was de wereldwijde vraag naar servers uitzonderlijk sterk, wat vanmorgen ook bleek uit een omzetstijging van 39% bij marktleider TSMC. Industrierapporten melden een groei van tientallen procenten tot zelfs verdubbeling in de omzet van AI-gerelateerde servers, aangedreven door de grote Amerikaanse bedrijven die nog steeds massaal investeren in GPU-gedreven infrastructuur. Daartegenover staan somber klinkende berichten uit de andere eindmarkten van ASML. De wereldwijde smartphoneverkoop bleef in de afgelopen drie maanden nagenoeg vlak, met slechts lichte groei in China. De verzendingen van pcs stegen met ongeveer 6,5%. Dat is een welkome opleving, maar historisch gezien nog steeds bescheiden. Consumentenelektronica en communicatie-infrastructuur groeiden nauwelijks, terwijl de automobielsector en industrie elektronica weliswaar stabiele, maar geen spectaculaire cijfers lieten zien. Kortom, buiten AI en clouddiensten blijft de vraag naar halfgeleiders matig. Dat kan hebben doorgewerkt in de orderinstroom van ASML in het tweede kwartaal, zeker als klanten investeringen nog even hebben uitgesteld.
Worden de orders opnieuw een teleurstelling?
De marktverwachting is dat ASML een omzet rapporteert van ongeveer 7,5 miljard en een winst per aandeel van circa 5,90 voor het tweede kwartaal. Dat betekent zon 20% groei op jaarbasis, maar een lichte daling ten opzichte van Q1. Het cruciale aandachtspunt blijft echter het aantal nieuwe bestellingen. In het eerste kwartaal viel dat tegen: slechts 3,6 miljard aan orders, ruim onder de verwachtingen. Als dat patroon zich in Q2 herhaalt, zullen beleggers dat mogelijk zien als een teken dat klanten leveringen uitstellen vanwege economische onzekerheid of geopolitieke handelsbeperkingen. Er is echter ook een andere kant van het verhaal: die van nieuwe fabrieken in aanbouw.
18 nieuwe fabs in 2025: de klok tikt voor machineorders
Jean-Paul van Oudheusden: Hoewel de vraag naar chips op korte termijn misschien is afgevlakt, zijn de investeringen in nieuwe fabrieken voor de lange termijn sterk toegenomen. Alleen al in 2025 starten wereldwijd minstens achttien nieuwe chipfabrieken met de bouw. Die komen te staan in Taiwan, Verenigde Staten, Japan, Zuid-Korea, China en de Europese Unie. Verreweg de meeste projecten worden geleid door TSMC, dat in juni nog maar eens herhaalde voor meer dan $100 miljard te zullen investeren in de VS alleen al. Van deze achttien projecten is naar schatting de helft gericht op de meest geavanceerde logische chips (3 nanometer of kleiner), waarvoor de EUV-machines van ASML cruciaal zijn. De andere helft heeft betrekking op meer volwassen reken- en geheugenchips, maar ook daar zijn de machines van ASML vooralsnog onmisbaar. Elke nieuwe fabriek is naar verwachting goed voor tientallen lithografiemachines. Veel van die fabrieken naderen het moment waarop bestellingen geplaatst worden om in 2026 en 2027 op grote schaal te kunnen produceren.
De chart geeft aan dat ASML momenteel geen technisch koopje is. De kans op een negatieve reactie is groter dan een positieve als de koers wordt afgezet tegen de bandbreedte.
