De Amsterdamse beurs is afgelopen week slechts een paar punten gedaald, tegen een achtergrond van stijgende rentes en hoge olieprijzen en de Federal Reserve die conform de verwachting de rente verhoogde.
De AEX sloot vrijdag op 1.095 punten. Een week eerder was de slotstand ongeveer 1.099 punten.
Deutsche Bank zag dat de markten kampten met inflatievrees en zorgen over een vertraging in de AI-sector. Daarnaast was er aan het begin van de week een nieuwe stijging van de energieprijzen, na een aanval van Houthi-rebellen op een belangrijke pijpleiding in Saoedi-Arabië. Richting het weekend kwam er echter meer vertrouwen dat eventuele verstoringen daardoor beperkt zouden blijven en daardoor konden de olieprijzen weer wat omlaag.
Toch duurt de oorlog in de Golfregio voort en bewijzen de aanvallen op Saoedische doelen dat het conflict breder verspreid raakt, terwijl een oplossing nog steeds niet in zicht is.
“Een sneller herstel van de capaciteit van de Saoedische pijpleiding zou de druk op de fysieke oliemarkt kunnen verlichten, hoewel de beperkte doorvoer via de Straat van Hormuz en de aanhoudende verstoring van het Russische aanbod de prijzen voor ruwe olie op een hoog niveau zullen houden”, aldus MUFG.
In Europa had men verwacht dat het conflict in het Midden-Oosten in de zomer zou eindigen, voegde econoom Bernard Keppenne van CBC Banque toe. Daarom werd gewacht met het aanvullen van de voorraden.
“Het aanhoudende conflict en de naderende winter dwingen hen echter om hun voorraden weer op peil te brengen, waardoor de prijzen omhoog schieten en het risico bestaat dat de kosten voor verwarming en elektriciteit stijgen, terwijl dit tegelijkertijd de algemene inflatie aanwakkert”, aldus Keppenne.
Intussen liep de Amerikaanse tienjaarsrente afgelopen week op naar bijna 5,05 procent, oftewel het hoogste niveau sinds 2007, in aanloop naar het rentebesluit van de Federal Reserve.
Dat is een niveau dat rechtstreeks van invloed is op de kosten van de Amerikaanse staatsschuld en dat bovendien de aantrekkelijkheid van Amerikaanse aandelen zou kunnen drukken, waarschuwde Keppenne.
Woensdagavond verhoogde de Fed de rente voor het eerst in drie jaar, met 25 basispunten naar een bandbreedte van 3,75 tot 4,00 procent. De dot plot toonde bovendien dat een tweede verhoging niet is uitgesloten. Volgens CME FedWatch is de kans op een renteverhoging in december nu ongeveer 90 procent.
“Voorzitter Kevin Warsh kiest duidelijk een onafhankelijke koers met de renteverhoging van vandaag. Bovendien blijkt uit de prognoses dat de beleidsraad nog een extra verhoging voor het einde van het jaar verwacht”, aldus marktanalist Philip Marey van Rabobank woensdagavond tegen ABM Financial News.
Of die verhoging er inderdaad komt, hangt volgens de analist van Rabobank sterk af van de situatie in het Midden-Oosten en of de Amerikaanse economie veerkrachtig blijft.
“Uit de prognoses blijkt bovendien dat de beleidsrente ook tegen het einde van Trumps regeerperiode naar verwachting hoger is dan toen Warsh begon als Fed-voorzitter. Daarmee lijkt de Fed duidelijk tegen de wensen van Trump in te gaan”, voegde Marey toe.
ING betwijfelt of het wel tot een tweede renteverhoging komt. “Wij zien meer onbenutte capaciteit op de arbeidsmarkt dan de Fed en blijven iets optimistischer over het inflatieperspectief. Mochten de energiestromen vanuit de Perzische Golf weer op gang komen, dan zou dit pleiten voor een scenario van slechts één enkele renteverhoging”, aldus econoom James Knightley.
De Bank of England handhaafde donderdag de rente op 3,75 procent, ondanks een inflatie die in augustus opliep van 2,9 naar 3,1 procent. De kerninflatie bleef op jaarbasis echter stabiel op 2,6 procent. ING zag weinig verrassingen in het Britse rentebesluit. Een mogelijke renteverhoging in november zal afhangen van de ontwikkeling van de energieprijzen, aldus de bank.
In Japan werd de rente vrijdag wel verhoogd door de Bank of Japan, met 25 basispunten naar 1,25 procent, het hoogste niveau in dertig jaar. Opvallend was dat twee bestuurders de rente niet wilden verhogen, hetgeen als een ‘dovish’ signaal wordt gezien voor verdere monetaire verkrapping.
De euro/dollar noteerde aan het einde van de week op 1,1465, terwijl de yen flink onder druk kwam te staan na het Japanse rentebesluit.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!