De Amsterdamse beurs is afgelopen week verder gestegen en wist zo een nieuwe all time high te bereiken.
Zorgen over de torenhoge investeringen in AI hadden voor de rentemarkten een gunstig effect. Staatsobligaties bleken als veilige haven in trek en zo daalden de rentes en namen de zorgen over een mogelijke schuldencrisis voor even af.
De AEX sloot vrijdag op een hoogste slotstand ooit van 1.143 punten en piekte eerder op de dag zelfs op 1.147 punten. Een week eerder was de slotstand 1.131 punten.
“Beleggers hebben de neiging om van enthousiasme naar twijfel te schieten en weer terug. De afgelopen jaren was AI het verhaal dat alles overheerste. Vandaag lijkt het alsof iedereen ineens wil praten over de risico’s van diezelfde AI-investeringen. Dat voelt bekend. Markten veranderen vaak sneller van stemming dan van fundamentele richting”, verklaarde investment manager Simon Wiersma van ING het onrustige sentiment.
“De combinatie van hogere energieprijzen, oplopende rentes, geopolitieke onzekerheid en de start van het cijferseizoen zorgt voor voldoende ingrediënten voor beweeglijke markten”, aldus Wiersma.
De expert van ING wees ook op de beurs in Indonesië, die vrijdag implodeerde, nadat MSCI waarschuwde dat het land mogelijk niet langer voldoet aan de criteria voor een emerging market-classificatie.
“Dit lijkt vooralsnog vooral een lokaal verhaal, maar markten zullen scherp letten op eventuele besmetting naar andere opkomende markten”, waarschuwde Wiersma.
Chipaandelen waren afgelopen week wereldwijd de gebeten hond. De Chinese chipfabrikant CXMT kende een belangrijke doorbraak op het gebied van geheugentechnologie, waardoor het bedrijf efficiëntere chips zou kunnen produceren. Broadcom-topman Hock Tan waarschuwde verder dat niet het tekort aan chips, maar het tekort aan kapitaal de grootste rem op de AI-boom dreigt te worden. Hij vergeleek het speculatieve enthousiasme van sommige AI-beleggers met een casino.
Daarnaast was er een rapport van Gartner waarin werd voorspeld dat meer dan 80 procent van de zogeheten neocloud-aanbieders tegen 2030 “hun zelfstandige activiteiten zullen staken” als gevolg van kostendruk en een standaard businessmodel. Opvallend was daarbij de koersdaling van CoreWeave. Het cloudcomputingbedrijf zag de rente op zijn bedrijfsobligaties de afgelopen week tot recordhoogte stijgen en dat is problematisch, want CoreWeave is voor de financiering van zijn infrastructuuraankopen sterk afhankelijk van vreemd vermogen, volgens analisten van Bernstein.
Fondsbeheerder Siddy Jobe van Econopolis wees er tegenover ABM Financial News op dat we in juli een zelfde correctie van AI zagen, “opvallend genoeg ook vlak voor de start van het resultatenseizoen”, aldus de expert.
Joost van Leenders van Van Lanschot Kempen denkt intussen dat “de ontwikkeling, de toepassing en de investeringen in kunstmatige intelligentie zullen voortduren”.
De sector informatietechnologie is dankzij de hoge en sterk groeiende winsten aantrekkelijk gewaardeerd, volgens de beleggingsstrateeg.
Van Lanschot Kempen hield vast aan een overweging in aandelen.
“Onze overweging in aandelen is vooral ingegeven door het feit dat we degelijke economische groei en degelijke winstgroei verwachten”, aldus Van Leenders. Hogere olieprijzen en oplopende rentes vormen de voornaamste risico’s voor aandelen, vulde hij aan.
Verder ging afgelopen week het cijferseizoen in de VS echt van start, met de resultaten van de grote banken. Opvallend was dat JPMorgan de winstverwachting niet wist te halen. CEO Jamie Dimon zei in een toelichting dat de Amerikaanse economie in het derde kwartaal opnieuw werd aangedreven door sterke bedrijfsinvesteringen en aanhoudende consumentenbestedingen.
Maar Dimon ziet ook gevaren in bijvoorbeeld grote begrotingstekorten, een hardnekkige inflatie, hoge aandelenkoersen, stijgende rentes en geopolitieke omstandigheden. Die blijven volgens hem “onder de oppervlakte” verschuiven.
Volgens FactSet verwachten analisten gemiddeld dat de winsten van S&P 500-bedrijven in het derde kwartaal met bijna 30 procent zijn gestegen ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.
Voor specifiek de technologiesector binnen de S&P 500 wordt een winstgroei van ongeveer 66 procent verwacht. Daarmee stevenen we volgens Jobe af op een van de sterkste kwartalen deze eeuw. “Ik acht de kans reëel dat de uiteindelijke winstgroei boven 80 procent uitkomt”.
Amerikaanse inflatie loopt harder op
Veel aandacht was er afgelopen week ook voor Amerikaanse inflatiecijfers. In september stegen de consumentenprijzen in de VS met 3,7 procent op jaarbasis, na een inflatie van 3,4 procent in augustus. Verder liep de kerninflatie op van 2,4 naar 2,6 procent.
Door de brede stijging van de inflatie is de recente opleving van de consumentenprijzen moeilijk te negeren voor de Fed, zo merkten strategen van UBS op. De Zwitserse bank verwacht nu dat de Fed de rente in december en maart zal verhogen, na de renteverhoging in september.
Verder wees UBS erop dat aandelen historisch gezien goed hebben gepresteerd na het begin van renteverhogingscycli door de Fed. In de zestien renteverhogingscycli sinds 1954 steeg de S&P 500 in het jaar na de eerste renteverhoging gemiddeld met 10,8 procent.
“Daarom blijven we gepositioneerd voor verdere koersstijgingen van aandelen, waarbij we de nadruk leggen op brede spreiding over sectoren en regio’s. Sterke economische groei en winstgroei moeten aandelen helpen om de gematigd hogere rentes te weerstaan”, concludeerden de strategen van UBS.
De euro/dollar noteerde vrijdag op 1,1250, terwijl de lange rentes in de VS en Europa afgelopen week daalden.
De olieprijzen stegen wel op weekbasis. Geopolitiek blijft de belangrijkste drijver achter de bewegingen op de oliemarkten.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!