Het enorme Amerikaanse overheidstekort blijft een bedreiging voor zowel de economische groei als de rente. Ze zullen elkaar bijten, omdat het financieren van een staatsschuld van 11% niet mogelijk is zonder een stijging van de rente.
Het Amerikaanse overheidstekort klimt dit jaar naar ruim 1.600 miljard dollar, 11% van het bruto binnenlands product (bnp) en een naoorlogs record. Tegen 2015 wil Washington het deficit naar 3% van het bnp duwen, via 1.100 miljard dollar aan besparingen. In de ontwerpbegroting die president Obama het Congres voorlegt ogen de besparingen relatief weinig doortastend, maar de schok na het stimulusbeleid van de voorbije jaren is niettemin groot. De kans op tegenvallers is dan ook bijzonder groot. Obama staat vanwege de ontspoorde overheidsfinanciën onder druk om zwaar te besparen. Dat is een lastige evenwichtsoefening, want tegelijkertijd draagt de economie nog altijd de sporen van de zwaarste recessie in tachtig jaar, met een werkloosheid van 9%.
Hoewel grote fundamentele vraagtekens kunnen worden geplaatst bij een lager rendement op Amerikaanse staatsleningen, is de kans groot dat de lange rente tijdelijk onder druk zal staan. Dat heeft meer te maken met het monetaire beleid dan het begrotingsbeleid van Obama. Het rendement op 30-jarige bonds bedraagt 4,66% en zou tijdelijk kunnen dalen tot tussen de 4,0 en 4,2%. Die daling staat echter loodrecht op de geldhonger van de overheid, zodat de Fed met haar ruime monetaire politiek opnieuw een bubbel lijkt te creëren.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!