De vooruitzichten voor grondstoffen zijn momenteel positief door aanbodbeperkingen, de overgang naar een netto-nul economie en de historisch hoge correlatie van grondstoffen met inflatie. Dat schrijven Michael Haigh, Commodities & Real Asset-econoom en Greg Sharenow, portfoliomanager Commodities and Real Assets bij Pimco.
Zij stellen dat in de meeste delen van de wereld de algemene inflatie daalt, maar de kerninflatie hardnekkig hoog blijft. “Grondstoffen hebben de neiging om te profiteren van hun extreem nauwe band met zowel de inflatie als de inflatieverwachtingen.”
Haigh en Sharenow verwachten dat op de lange termijn de overgang naar netto-nul uitstoot en de deglobalisering de opwaartse inflatierisico’s vergroten. “De overgang naar een netto-nul economie zal veel grondstoffen vergen. We verwachten onvermijdelijke knelpunten wanneer de vraag groter is dan het aanbod, waardoor grondstoffen de komende jaren een opwaartse trend zullen vertonen.”
Op de langere termijn zijn de huidige kapitaalinvesteringen in energie ontoereikend om de uitdaging van de energietransitie en de wereldwijde groei van de vraag naar grondstoffen aan te gaan. Volgens het Internationaal Energieagentschap en S&P moeten de wereldwijde jaarlijkse investeringen in energie stijgen van 499 miljard dollar in 2022 tot 640 miljard dollar in 2030, zelfs als de groei van de vraag vertraagt en aan het eind van het decennium stagneert.
Voor aardolie zijn de onderliggende fundamentals eveneens gunstig, schrijven Haigh en Sharenow. “We verwachten dat de vraag in 2023 de trendmatige groei zal overtreffen omdat de Chinese economie zich blijft herstellen van het nul-COVID-beleid dat afgelopen december eindigde. Naarmate de groei en het reizen normaliseren, verwachten we dat benzine en vliegtuigbrandstof daar het meest van zullen profiteren en de vraag zullen ondersteunen.”
Tenslotte verwacht Pimco dat metaalmarkten op de korte termijn op de proef worden gesteld. “Metalen, de meest gevoelige grondstof voor de industriële cyclus op de kortere termijn, hebben duidelijk te kampen met tegenwind, vooral door de achterblijvende Chinese bouwsector. Toch zijn de wereldwijde voorraden van sommige belangrijke industriële metalen op het laagste niveau in decennia. Op de langere termijn zal de overgang naar een netto-nul economie waarschijnlijk zeer metaalintensief zijn.”
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!