Het is “niet geheel verrassend” dat China zichzelf weigert te beschuldigen van het creëren van een wereldwijd disbalans. Dat stelde Rabobank donderdag naar aanleiding van de openlijke ruzie hierover op de G20-top in North Carolina.
De VS wilden in de slotverklaring stevigere taal opnemen over de verstorende gevolgen van China’s enorme handelsoverschot, maar kreeg China niet mee. Volgens de Amerikanen is het niet houdbaar, dat niet-markteconomieën zoals China structureel meer produceren dan consumeren, en hun overschotten afzetten in de rest van de wereld.
Voor China is de overcapaciteit diep verankerd in het economische model. Het land laat zijn economische en technologische opmars niet door het buitenland afremmen. Het recht op ontwikkeling, noemt China die rode lijn.
Analist Stefan Koopman vindt het niet onlogisch dat de Amerikanen pleiten voor een sterkere munt voor landen met een groot handelsoverschot. Het Chinese overschot op de lopende rekening van ongeveer 4 procent van het bruto binnenlands product leidt elders in de wereld automatisch tot handelstekorten.
Een sterkere yuan geeft Chinese huishoudens meer te besteden in het buitenland en verkleint het concurrentievoordeel van Chinese exporteurs, aldus Koopman. Dat voordeel is aanzienlijk, volgens diverse benaderingen. Data van IMF wijzen op een onderwaardering van zo’n 24 procent. Ook als je naar de internationaal verhandelbare goederen kijkt, komt je op een vergelijkbaar percentage, aldus de analist van Rabobank.
Overigens hebben Chinese bedrijven ook succes door gigantische schaalvoordelen, verregaande robotisering en complete productieketens. Ook bij een sterkere yen valt daar moeilijk tegen op te concurreren.
Ook Europa maakt zich zorgen over de goedkope Chinese import. Consumenten zijn er blij mee en het drukt de inflatie, maar het kan de nekslag worden voor industrieën die veel banen, investeringen en belastinginkomsten opleveren.
EU-handelscommissaris Maroš Šefčovič dreigt daarom met stappen als China niet voor oktober laat zien dat het zijn economie beter in balans wil brengen. Koopman ziet dat niet gebeuren, gezien de binnenlandse economische problemen in China. Volgens hem betekent dit wel dat andere landen zoals in de EU hun eigen industrieën meer zullen gaan beschermen.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!