Deutsche Bank heeft het koopadvies voor CTP herhaald met een koersdoel van 15,00 euro, na de aankondiging van een omvangrijke uitbreiding in Vietnam. Dit bleek dinsdag uit een analistenrapport van Thomas Rothaeusler, die erop wees dat de overname de schuldenlast van het vastgoedbedrijf verder zal verhogen.
CTP heeft een voorstel gedaan voor de overname van een logistieke vastgoedportefeuille en een lokaal operationeel platform in Vietnam voor circa 500 miljoen dollar. Dit komt bovenop de twee grondposities die het bedrijf onlangs al in het Aziatische land verwierf.
Volgens Deutsche Bank kan CTP dankzij de overname zijn expansie in Azië versnellen, doordat het direct beschikt over een bestaande lokale organisatie.
CTP verwacht dat het rendement op de ontwikkelingskosten, de zogeheten yield on cost, boven het gemiddelde niveau van ruim 10 procent zal uitkomen. Concrete rendementen voor de vastgoedportefeuille na stabilisatie zijn echter nog niet bekendgemaakt.
De eerste berekeningen van Deutsche Bank wijzen volgens Rothaeusler op een lager rendement dan de door CTP genoemde doelstelling.
Daarnaast zal de overname de balans van CTP verder belasten. Deutsche Bank berekende dat de verhouding tussen de schulden en de vastgoedwaarde, de zogeheten loan-to-value, aanvankelijk met circa 1,5 procentpunt zal stijgen.
Ondanks deze aandachtspunten blijft Deutsche Bank positief over het aandeel. Het koersdoel van 15,00 euro biedt ten opzichte van de laatste slotkoers van 13,24 euro een opwaarts potentieel van ruim 13 procent.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!