Jefferies heeft het advies voor DSM-Firmenich verlaagd van Kopen naar Houden en het koersdoel bijgesteld van 117,00 naar 110,00 euro. Dit bleek woensdag uit een analistenrapport van de zakenbank.
De aanpassing volgt volgens analist Charles Eden op een jaar waarin het aandeel met ongeveer 60 procent is gestegen. Volgens de zakenbank is deze koerswinst volledig toe te schrijven aan een hogere waarderingsmultiple en ligt deze waardering inmiddels boven het historisch gemiddelde.
De adviesverlaging is niet ingegeven door de prestaties van de bedrijfsonderdelen, zo stelde Eden. De divisies voor parfums, smaakstoffen en voedingsingrediënten presteren in lijn met de sector en zijn gericht op groeimarkten. In de markt voor luxe parfums noteerde DSM-Firmenich in de eerste helft van 2026 een omzetgroei met dubbele cijfers, terwijl concurrenten Givaudan en IFF in diezelfde periode lagere groeicijfers rapporteerden.
Door een omzetgroei van 31,3 procent bij Givaudan in het derde kwartaal zijn de groeicijfers over het gehele jaar tot nu toe echter weer vergelijkbaar, aldus Eden. Van structurele verschuivingen in marktaandeel tussen de twee bedrijven is volgens de analisten dan ook geen sprake.
Voor het vierde kwartaal van 2026 verwacht Jefferies een aangepaste EBITDA van 443 miljoen euro, wat nagenoeg gelijk is aan de consensus van 442 miljoen euro. Voor heel 2027 ligt de schatting van de bank met 2,02 miljard euro ongeveer twee procent boven de consensus, een verschil dat voor de helft wordt verklaard door wisselkoerseffecten. Voor de autonome omzetgroei in 2027 gaan zowel de analisten als de bredere markt uit van 5,1 procent.
Omdat DSM-Firmenich zijn financiële doelstellingen voor 2027 en 2028 al eerder dit jaar bekendmaakte tijdens een beleggersdag in Londen, verwacht Eden weinig koersbeweging bij de presentatie van de nieuwe jaarverwachtingen. Het concern mikt voor 2027 op een autonome omzetgroei van 4 tot 6 procent en een EBITDA-marge van 21 tot 22 procent.
Gezien het huidige koersniveau ziet Jefferies voor het komende jaar beperkte ruimte voor een verdere stijging van de waardering.
Dinsdag sloot het aandeel van DSM-Firmenich 1,3 procent lager op 105,70 euro.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!