KBC Securities heeft woensdag het koersdoel voor ASML verhoogd van 1.175 naar 1.400 euro, maar handhaafde het advies op Houden. Dit bleek uit een rapport van analist Thomas Couvreur.
“Van oudsher is de halfgeleiderindustrie een cyclische sector, maar momenteel gaat men er steeds meer vanuit dat AI deze industrie tot een structurele groeimarkt heeft gemaakt”, aldus Couvreur.
De analist denkt echter dat beleggers het risico van een normalisatie na 2027 onderschatten. De analistenconsensus extrapoleert de huidige AI-gedreven groei en heeft daarbij te weinig oog voor de conjunctuur, aldus Couvreur.
De analist ziet vooral de geheugenmarkt erg goed presteren door de vraag rond AI. Door te weinig capaciteit zijn de prijzen enorm gestegen. Er kan echter een punt komen dat ‘hyperscalers’ de kosten voor geheugenchips zo hoog vinden dat ze hun investeringen beginnen te vertragen, zo waarschuwde de analist. Dat zal ook gevolgen hebben voor de toeleveranciers.
TechInsights gaat voor de markt van halfgeleiderapparatuur uit van een samengestelde groei van gemiddeld 7 tot 8 procent per jaar tussen 2025 en 2029. De consensus rekent volgens KBC echter op een groei van ongeveer 17 procent. Tegelijkertijd wordt verwacht dat de investeringen door de hyperscalers rond 2028 een piek bereiken.
“Dit roept de vraag op of het redelijk is om de groei van de markt van halfgeleiderapparatuur te extrapoleren”, aldus Couvreur.
KBC gaat voor ASML uit van een koerswinst-verhouding van circa 33, goed voor een premie van circa 10 procent ten opzichte van het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar. “Maar veel is al ingeprijsd”, voegde Couvreur hieraan toe.
Het aandeel ASML steeg woensdag met 1,4 procent naar 1.530,20 euro.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!