Jefferies heeft het Underperform advies en koersdoel voor Randstad van 26,00 euro herhaald, na de derde kwartaalcijfers die de uitzender woensdag prijsgaf, en die op het Damrak zeer positief werden ontvangen.
Volgens de zakenbank weerspiegelt de recente koersrally vooral de positionering van beleggers, terwijl structurele zorgen over de uitzender aanhouden.
Het aandeel steeg sinds juni circa 60 procent, tegenover beperkte verhogingen van de winstverwachtingen. Daarmee nadert de waardering volgens Jefferies historische piekniveaus. Op basis van de eigen ramingen betaalt een belegger ongeveer 15 keer de verwachte winst over 2027, tegenover een historisch niveau van circa 12 keer.
De autonome omzetgroei versnelde in het derde kwartaal naar 3,9 procent. Exclusief het effect van de Nederlandse cao bedroeg de groei ongeveer 2,9 procent. Noord-Amerika was met een omzetgroei van 9 procent goed voor circa 60 procent van de onderliggende groei van de groep, aldus Jefferies.
Die groei neemt de zorgen over de winstgevendheid echter niet weg. De brutomarge op uitzenden daalde voor het elfde kwartaal op rij. Volgens Jefferies gaat het winnen van marktaandeel gepaard met aanhoudende margedruk.
Voor het vierde kwartaal voorziet Randstad een omzetgroei van 5 tot 6 procent, tegenover een consensus van 3,6 procent. De verwachte brutomarge van 17,8 procent blijft evenwel achter bij de marktverwachting van 18 procent. Bovendien wijzen de vooruitzichten op licht stijgende verkoop- en beheerskosten, na veertien kwartalen van kostenbesparingen.
Jefferies verwacht dat de omzetgroei in het vierde kwartaal mogelijk piekt en vindt de marktverwachtingen voor het margeherstel in 2027 veeleisend. De eigen raming voor het aangepaste bedrijfsresultaat in 2027 bedraagt 781 miljoen euro, circa 7 procent onder de consensus.
De zakenbank verhoogde de taxaties voor de aangepaste winst per aandeel over 2026 tot en met 2028 met gemiddeld circa 3 procent. Volgens Jefferies is de koers daarop al ruimschoots vooruitgelopen.
Het aandeel Randstad sloot woensdag in Amsterdam ongeveer 20 procent hoger op 41,24 euro.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!