De sterke resultaten van TKH in het derde kwartaal beloven mooie waarderingen voor de onderdelen die het bedrijf wil afstoten. Dat stelde ABN AMRO dinsdag in een analistenrapport.
De bank noemt de groeicijfers en de impliciete EBITA-marge “zeer bemoedigend” voor wat betreft de opbrengsten die TKH kan verwachten voor de geplande desinvestering van Elektrificatie en Digitalisatie. Een beursgang voor het eerstgenoemde onderdeel is daarbij een optie.
Hoewel geen absolute omzetcijfers, was de autonome groei van 20,9 procent bij Vision Technology veel beter dan verwacht, en een duidelijke versnelling na de 13,5 procent van het eerste halfjaar, stelde de bank.
De groei bij Elektrificatie was met 46,5 procent ook veel beter dan de 20 procent waar de bank rekening mee hield. Dit suggereert dat Eemshaven zijn offshore-kabels met vrijwel optimale capaciteitsniveaus produceert terwijl ook de vraag en productie bij onshore sterk moeten zijn.
Ook de divisie Overig, vooral glasvezelkabel, groeide met 24,8 procent autonoom meer dan dubbel zo snel als ABN had voorzien.
De omzetdaling bij Automated Machinery had ABN AMRO al verwacht.
TKH waarschuwde voor een lager EBITA-resultaat in het vierde kwartaal, op jaarbasis, door de zwakkere orders voor bandenbouw en de sterke vergelijkingsbasis.
Deze vooruitblik was echter mogelijk aan de voorzichtige kant, volgens de bank. “We denken dat het management van TKH het enthousiasme een beetje wilde temperen, gezien de sterke groei van de onderdelen Vision, Elektrificatie en Digitalisatie, en dat is begrijpelijk”, stelde ABN AMRO. Het uitblijven van een update over de geplande splitsing van het bedrijf noemt de bank ook begrijpelijk.
ABN AMRO heeft een Outperform-advies en koersdoel van 57,00 euro.
Het aandeel noteerde dinsdagochtend 1,7 procent lager op 47,96 euro.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!