De Amerikaanse economie is in 20 jaar niet zo gezond geweest als nu. Het bankensysteem in Europa blijft de Achilleshiel voor de aandelenmarkten en de opkomende markten moeten op zoek naar een nieuw economisch model. Ondanks de recente onzekerheid in de markt, blijft volgens Dominic Rossi, CIO bij Fidelity Worldwide Investment, het sentiment gunstig gestemd voor aandelen.
Rossi wijst daarbij vooral naar de volatiliteit, die beperkt blijft. Dit komt door de gezonde outlook voor de Amerikaanse economie. Rossi wijst op de structurele verbeteringen in het begrotingstekort en de handelsbalans. Dat zorgt weer voor stabilisatie van de dollarkoers. Angst voor inflatie is tot nog toe ongegrond, wat de Fed ruimte schept om tot ?tapering’ over te gaan. Dat alles biedt steun aan de mondiale aandelenmarkten.
Japan, Europa en opkomende markten
De situatie in Japan is echt anders. De aandelenmarkten daar worden gedreven door monetair beleid en niet door fundamentals. Of er meer koerswinsten in het vat zitten hangt af hoe succesvol premier Abe zal zijn in het doorvoeren van structurele hervormingen.
De tekenen van herstel in Europa verklaart Rossi vanuit de extreem lage groeiniveaus. Met nauwelijks voorraad in Europa werkt elke wijziging direct door in de cijfers over industriële productie en groei. De Achilleshiel van de Europese aandelenmarkt zijn de te laag gekapitaliseerde banken, die blootstelling kennen aan het schuldenrisico uit de periferie.
Opkomende markten zijn op zoek naar een nieuw economisch model. Het model, gebaseerd op goedkope valuta en exportgroei deed het goed in het afgelopen decennium daarvan profiteerden landen met veel grondstoffen. Nu moeten die economieën loskomen van hun export-model en structurele hervormingen doorvoeren. Rossi denkt dat de komende tijd vooral bedrijven met intellectueel eigendom in technologie, gezondheidszorg en financiële dienstverlening, in de belangstelling zullen staan.
