Het aantrekken van de olieprijs van 26 naar 40 dollar per vat, in combinatie met een opnieuw versoepelingsgezinde opstelling van de grote centrale banken, zette sinds 11 februari een stijging van de aandelenmarkten in gang, die qua omvang te vergelijken is met die van oktober 2015.
De markten hebben er ook voor gekozen, zo signaleert Carmignac, om van de vele economische gegevens die dagelijks worden gepubliceerd de cijfers eruit te halen op grond waarvan, voor zowel China als de Verenigde Staten, vast kan worden gehouden aan een economisch vrij gunstig scenario (onderschat nooit de natuurlijke neiging van de mens om bij voorkeur informatie te gebruiken die hem goed uitkomt).
Een grondige analyse van de feiten, waarbij we de moeite nemen om onderscheid te maken tussen hoofdzaak en geruchten, wijst er nog steeds op dat de nieuwe marktconstellatie, die de afgelopen zomer haar intrede deed, aanhoudt (zie Carmignac’s Note van juli 2015 “De grote overgang is begonnen“.
De handhaving van de monetaire ondersteuning van de centrale banken schept ruimte voor aanzienlijke tussentijdse schommelingen en rechtvaardigt een zekere mate van opportunisme. Maar het enorme gebrek aan evenwicht op economisch, financieel, monetair en politiek terrein veroorzaakt een nog altijd ongunstige risico-asymmetrie op het niveau waarop de markten zich momenteel bevinden.
Bijgevolg doen wij niet mee aan de universele dans op de vulkaan, hoewel deze op dit moment lijkt te slapen. Wij handhaven een zeer scherp risicobeheer en blijven onze blootstelling afstemmen op activa waarvan wij de risico-asymmetrie op dit moment nog steeds aantrekkelijk vinden.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!