De Bund Future is een obligatie-index-future (termijnkoers van een obligatie-index) en heeft als referentie een mandje met Duitse Staatobligaties met een nominale waarde van 100.000 euro. De gemiddelde resterende looptijd varieert van 8,5 tot 10,5 jaar en deze hebben een referentiecoupon van 6% per jaar. De koers van deze Bund Future staat op 100 als de rente in de markt op dat mandje met Duitse Staatobligaties met een gemiddelde resterende looptijd 9,5 jaar 6% per jaar bedraagt.
Als de rente 5% is in de markt dan zal de Bund Future ongeveer 9,5 x (6%-5%) = 9,5 x 1% = 9,05% + 100% = 109,5 staan. Een rentedaling resulteert dus in een stijgende Bund Future en omgekeerd met een factor die ongeveer gelijk is aan 9,5 x de renteverschil tussen de huidige 10-jaarsrente en 6%. Middels deze Bund Futures kunt u inspelen op een daling van de Bund Future (Symbol: FGBL) ofwel “Bunds”.
Zoals u ziet is de stijging van de Bund Future gestart in 2008. Dit heeft alles te maken met de kredietcrisis en vlucht naar de veilig geachte Duitse Staatsobligaties. De huidige rente op Duitse Staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar is hierdoor inmiddels wel teruggelopen naar ongeveer 2,00%. U begrijpt dat dit niet veel is, zeker niet als we meenemen dat de Europese inflatie alleen al 2,2% is.
We beschermen de obligaties voor een mogelijke rentestijging door in te spelen op stijging van de rente op de Duitse Staatsleningen middels een turbo short op de Bund Future die momenteel ongeveer 141% noteert.
Koop van ABN AMRO Bund Future Turbo Short 145,7 ? 7,40
Isincode: NL0010334900
Stoploss ligt op 145,70 en het financieringsniveau op 147,93
Mocht de rente nu stijgen naar zeg 3% (zijnde 50% stijging ten opzichte van het huidige percentage) dan zal de Bund Future terugzakken met ongeveer 9,5% naar ongeveer 131. De ABN AMRO Bund Future Turbo Short zal hierdoor in waarde stijgen van ? 7,40 naar ongeveer ? 17,40 Een rendement van 135%.
Hoeveel ABN AMRO turbo shorts u dient aan te kopen om uw portefeuille te beschermen, werkt als volgt. Voor elke ? 1.000 aan obligaties in uw portefeuille koopt u 10 ABN AMRO Bund Future Turbo Short. Immers de 1% rentestijging zorgt grosso modo voor een waardevermindering van ? 100; terwijl de positie van 10 ABN AMRO Bund Future Turbo Short ? 100 meer waard worden.
Zoals gezegd zal de effectiviteit en 1-op1-beweging beter aansluiten naarmate uw huidige obligatieportefeuille dezelfde kenmerken heeft als het mandje obligaties waaruit de Bund Future bestaat. Er zijn desgewenst ook andere obligatie-index-futures waarop u bovenstaande strategie kunt loslaten als deze beter bij uw situatie past. Te denken valt aan onder andere de:
Shatz: Mandje van Duitse staatsobligaties met een looptijd van ongeveer 2 jaar
Bobl: Mandje van Duitse staatsobligaties met een looptijd van ongeveer 5 jaar
Buxl: Mandje van Duitse staatsobligaties met een looptijd van ongeveer 30 jaar
T-bond: Mandje van Amerikaans overheidsobligaties met een looptijd van ongeveer 10 jaar
TBT: Hefboom van 2 op de Amerikaanse overheidsobligaties met een looptijd van
tenminste 20 jaar
Door: Lodewijk van Meel, Fondsbeheerder Today’s Continu Click Fonds, DSI-Beleggingsadviseur II-A
