Het Deense aandeel A.P. Møller-Maersk rapporteerde onlangs de cijfers over het tweede kwartaal. De resultaten stegen fors. Ze werden versterkt door een robuuste vraag uit het Verre Oosten, frontloading (het eerder bestellen van goederen dan nodig is omdat men een prijsverhoging verwacht of schaarste) en gemiddeld 22 procent hogere vrachttarieven ten opzichte een jaar geleden. Dat maakte de negatieve gevolgen van de oorlog in het Midden-Oosten en de verstoorde energiemarkten goed.
De omzet steeg meer dan 20 procent ten opzichte van een jaar geleden naar 15,76 miljard dollar. Alle segmenten van het concern droegen bij aan de groei. Het operationeel resultaat van de Deense logistieke reus kwam uit op 1,57 miljard dollar terwijl er slechts 544,2 miljoen dollar werd verwacht. De nettowinst verdubbelde ruim ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar geleden en ging van 614 miljoen dollar naar 1,297 miljard dollar.
Ondanks het feit dat Maersk bezig is met een inkoopprogramma van eigen aandelen (in de periode februari 2026 – februari 2027 wordt er voor 1 miljard dollar aan eigen aandelen teruggekocht), wist men de vrije kasstroom weer positief te krijgen. Die ging van 373 miljoen negatief vorig jaar naar 549 miljoen dollar positief in afgelopen kwartaal. Aan het einde van het tweede kwartaal was er voor 376 miljoen dollar aan eigen aandelen ingekocht.
Voor de tweede keer dit jaar werd de winstverwachting verhoogd. Waar de Denen eind juni voor 2026 nog een operationeel resultaat van 8-10 miljard dollar verwachtten, werd deze bij de presentatie van de halfjaarcijfers naar boven bijgesteld naar 10,5-12,5 miljard dollar. De verwachte vrije kasstroom werd omhoog bijgesteld van 1,5 miljard dollar negatief naar vlak.
Profiteren van hogere vrachttarieven
Net als in de coronaperiode profiteert het bedrijf vooral van de hogere vrachttarieven door verstoringen in de aanvoerketens. Destijds profiteerde Maersk enorm van de coronapandemie door exploderende tarieven en verstoorde aanvoerketens. Het brutobedrijfsresultaat was destijds zelfs drie keer zo hoog als nu.
De scheepvaartarieven op diverse maritieme knelpunten zijn de laatste tijd fors opgelopen. Klimaatverandering en toenemende geopolitieke spanningen in de wereld droegen daaraan bij. De zorgen over de kwetsbaarheid van de wereldwijde aanvoerketens en de vrees voor hogere consumentenprijzen nemen toe. Lagere waterstanden door de droogte in Europa en Zuid-Amerika joegen de tarieven voor scheepvaartroutes in het Panamakanaal en de Rijn naar recordstanden. Net als voor de Rode en de Zwarte Zee.
Daar komt het voortsudderende conflict in het Midden-Oosten nog bij. De Straat van Hormuz is voorlopig niet vrij toegankelijk. Er wordt al gesproken van een ware boom in vrachttarieven. Bedrijven moeten daardoor overgaan tot sluiting van fabrieken of hun goederen zien te krijgen uit andere (duurdere) oorden. Het tarief voor vervoer van de Perzische Golf naar Azië was sinds 2005 niet meer zo hoog. Aanvallen op Saoedische tankers in de Straat van Bab al-Mandab waren de oorzaak.
Tarieven voor vervoer door de Zwarte Zee zijn, vanwege de oorlog tussen Rusland en Oekraïne, ook lang niet zo hoog geweest. Ondertussen is vervoer door het Panamakanaal duurder geworden als gevolg van de lage waterstand als gevolg van El Niño. Dat juist nu het conflict in het Midden-Oosten veel extra vervoer, op zoek naar een alternatieve route, door het Panamakanaal leidt.
In Europa heeft de binnenscheepvaart last van de lage waterstanden door de droogte. De Rijn is moeilijker te bevaren en dat maakt industriële steden als Keulen, Duisburg, Frankfurt en Karlsruhe moeilijker bereikbaar. Volgens insiders ondergaat het wereldwijde containervervoer momenteel zijn grootste disruptie ooit. Zelfs de coronaperiode en de oorlog in Oekraïne hadden niet dezelfde uitwerking op de prijzen.
Hogere prijzen en inflatie
De hogere tarieven zullen uiteindelijk via de wereldwijde toevoerketens hun weg vinden naar de eindgebruiker. Iemand gaat hiervoor betalen en dat zal uiteindelijk de consument worden. Veel producten zullen duurder worden. Het afsluiten van de Straat van Hormuz heeft tot hogere prijzen voor olie, gas en andere grondstoffen geleid. De inflatie liep weer op sinds het uitbreken van het conflict in het Midden-Oosten. Met de gestegen inflatie steeg ook de rente wereldwijd.
Het afsluiten van de Straat van Hormuz schept ook een precedent. Iran onderhandelt met Oman over tarieven bij passage van de straat. De kwetsbaarheid van de internationale aanvoerketens zal verder toenemen. Andere landen zouden eens op het idee kunnen komen de strategie van Iran te gaan kopiëren. De wereld valt steeds meer in verschillende handelsblokken uiteen en het handhaven van het internationaal recht over de wereldzeeën wordt in toenemende mate een probleem, zeker nu een grootmacht als de Verenigde Staten niet bereid of in staat lijkt de orde te handhaven.
Maersk is een conjunctuurgevoelig bedrijf en de scheepvaartarieven waren altijd erg cyclisch. Daar komt nu de toenemende onzekerheid over de houdbaarheid van wereldwijde aanvoerroutes bij. Voor beleggers in aandelen van containerrederijen is dat niet ongunstig.