Analisten vielen over elkaar heen met afwaarderingen voor de hele telecomsector. Of de groei echt gestopt is bij alle bedrijven die in deze tak van sport actief zijn, waag ik te betwijfelen. Er zijn ook ondernemingen die op tijd de bakens hebben verzet, waardoor zij verzekerd blijven van een goede inkomstenstroom.
Telefónica is daar een goed voorbeeld van. De onderneming is het grootste telecombedrijf in de Spaans- en Portugees sprekende wereld. Ongeveer 28% van de omzet wordt behaald op de thuismarkt Spanje. Hoewel dit nog steeds een fors percentage is, is Latijns-Amerika veel belangrijker voor het bedrijf. Hier wordt namelijk ruim 45% van de omzet gerealiseerd.
Met dochterbedrijf O2 heeft men daarnaast nog belangen in de Duitse telecommarkt en die van Groot-Brittannië en Ierland. Met Cesky Telekom richt men zich op de expansie in Oost-Europa. In al deze markten verkoopt Telefónica mobiele telefonie en breedband internet.
Ook Telefónica geeft aan met afnemende omzet te maken te hebben als gevolg van gratis internetapplicaties, maar dan voornamelijk in Europa en meer bijzonder in Spanje. In Latijns-Amerika groeit het bedrijf nog flink. Dit is dan ook het verschil met haar Europese ‘peers’, al groeit Vodafone buiten Europa ook nog steeds (Afrika en India). Vanwege deze groei is de hoge dividenduitkering (verwacht wordt 1,60 euro over 2011, ofwel ruim 9,8% dividendrendement op de huidige koers, uit te keren in twee gedeelten in mei en november) van Telefónica bestendiger dan die van de andere telecommers.
Ter bevordering van de groei investeert het bedrijf de komende jaren bijna 15 miljard dollar in Brazilië. Telefónica wil haar netwerken moderniseren en nieuwe diensten gaan aanbieden voor vaste en mobiele telefoon, en voor kabel- en digitale televisie. Achterliggende gedachte hierbij zijn het WK-voetbal in 2014 en de Olympische Spelen in 2016.
Overname
Het eerste kwartaal van 2011 verliep goed voor het bedrijf, hoewel minder dan verwacht door analisten. De verkopen (15,44 miljard euro) waren 10,8% hoger dan in het eerste kwartaal van2010. InSpanje had men last van prijsstunters in mobiele telefonie (Orange van France Telecom) maar men houdt vast aan kwaliteit in plaats van kwantiteit. Hiermee is de marge het dubbele dan dat van de prijsstunters. Ook de hoge werkloosheid in Spanje speelt het bedrijf parten. De omzet in Spanje daalde met 5,6% maar dit werd meer dan goed gemaakt met een omzetstijging van 26% in Zuid-Amerika. De totale nettowinst in het eerste kwartaal kwam uit op 1,62 miljard euro (-/- 1,9% yoy) ofwel 36 eurocent per aandeel.
Al diverse jaren wordt Telefónica genoemd als de koper van KPN. Hierbij gaat de interesse niet zozeer uit naar de Nederlandse, krimpende markt maar meer naar KPN-dochter E-Plus in Duitsland. Wanneer E-Plus en O2 in Duitsland samengevoegd zouden worden, heeft Telefónica in Duitsland ongeveer 30% van de markt. Telefónica heeft echter zelf aangegeven dat overnames er voorlopig niet inzitten, men wil eerst de forse uitgave aan Vivo ‘verteren’. Een andere mogelijke overname zou die van Telecom Italia kunnen worden. Hier bezit Telefónica al 10 procent van. Telecom Italia beconcurreert Telefónica in Brazilië.
Goede balans
Alles in ogenschouw genomen hebbende, denk ik dat Telefónica een goede aanvulling kan zijn in een op inkomen gerichte portefeuille. De onderneming kent een goede balans tussen dividend en groei. Doordat meer dan de helft van de omzet in Zuid-Amerika wordt gerealiseerd, is men goed in staat de Europese stormen te weerstaan.
Door: Martine Hafkamp, Fintessa Vermogensbeheer
Auteur heeft privé geen positie, klanten van Fintessa hebben Telefónica in portefeuille.