Eind januari presenteerde ASML de vierde kwartaalcijfers die redelijk in lijn waren met de verwachtingen. De kwartaalomzet kwam uit op 9,72 miljard euro met een brutowinstmarge van 52,2 procent. ASML had zelf een outlook afgegeven van een omzet van 9,2-9,8 miljard euro met een brutowinstmarge van 51-53 procent. Analisten hadden volgens FactSet gerekend op 9,57 miljard. De nettowinst van 2,84 miljard euro kwam daarentegen nipt onder de consensus van 2,93 miljard euro uit.
Waar eerder werd gerekend op een overgangsjaar (bij de voorgaande kwartaalupdate werd gesproken over een omzet in 2026 tenminste gelijk aan die van 2025), wordt er in 2026 toch (een mogelijk zeer fraaie) groei verwacht. ASML gaat nu voor 2026 uit van een omzet tussen de 34-39 miljard euro, een stijging van 4-19 procent ten opzichte van de 32,67 miljard euro die behaald is in 2025. De consensus lag overigens op 35,3 miljard euro. De middenprik van de huidige vork ligt daar 3,5 procent boven. Voor het huidige kwartaal rekent ASML op een omzet van 8,2-8,9 miljard euro, waar de consensus op 7,9 miljard euro lag. De winstmarge zal tussen 51-53 procent uitkomen.
Het meest opvallend was het orderboek, In het vierde kwartaal heeft ASML voor 13,16 miljard euro aan orders gekregen, bijna het dubbele van de analistenverwachtingen en ruim boven het oude record van 8,9 miljard uit het derde kwartaal 2022. Het betreft wel een soort inhaalslag bij de orderintake, want het orderboek van 38,8 miljard euro eind 2025 lag nog net iets lager dan eind 2024. Een volgende inkijk in het orderboek wordt pas volgend jaar gepubliceerd, Blijkbaar wordt er te heftig op de wisselende kwartaal update gereageerd.
De reden achter de bijzonder sterke orderintake laat zich makkelijk raden. De groei wordt gedreven door de sterke vraag uit de AI-hoek. Zo schroeft TSMC de investeringen op van 41 miljard dollar in 2025 met 32 procent op naar 54 miljard dollar in 2026. Waar TSMC heer en meester is op het gebied van de productie van AI-chips, is ASML dat op het vlak van EUV-lithografiemachines. Naar verwachting zal zo’n 40 procent van de investeringen van TSMC bij ASML terechtkomen. Ook zullen chipmakers als Samsung en SK Hynix tientallen miljard investeren in nieuwe fabrieken.
Ondanks de prachtige cijfers kondigde ASML aan 1.700 banen te schrappen, waarvan 1.600 managers. Dat is bijna 4 procent van het totale personeelsbestand. Dat doet het concern niet om geld te besparen, maar om flexibeler te worden. Klanten, leveranciers en ingenieurs van ASML klaagden dat ASML te log is geworden. Ingenieurs zijn zo’n 20-30 procent van hun tijd kwijt aan vergaderen en praten met allerlei managers. Volgens CEO Fouquet zijn zo’n 3.000 van de 4.500 managers in het technologieteam bij ASML overbodig. Daarvan kunnen er 1.400 aan de slag als ingenieur, de rest wordt verzocht te vertrekken. Fouquet rekent daarbij op een dubbel voordeel. Niet alleen heeft de organisatie 1.400 extra ingenieurs aan het werk, maar ook zullen alle ingenieurs meer ‘echt’ werk kunnen verrichten in plaats van oeverloos vergaderen. Overigens staat ASML daar niet alleen in. Ook bij bedrijven als Meta, Google, UPS en recent Amazon wordt het middenmanagement, ofwel de tussenbaas, op grote schaal ontslagen.
De onderneming heeft tegenwoordig een marktkapitalisatie van 465 miljard euro. De schuld bedraagt 3 miljard euro en daar staat 13 miljard euro cash tegenover. Kortom, ASML is netto schuldenvrij en beschikt over een netto kaspositie van 10 miljard euro. Voor het dividend hoeft een belegger het aandeel niet te kopen. Dat bedraagt nipt boven een halve procent rendement. Wel gaat ASML tot eind 2028 voor maximaal 12 miljard euro eigen aandelen inkopen. Is het aandeel goedkoop? Nee, maar er wordt wel een fraaie winstgroei verwacht en de waardering pas bij een bijna monopolist.
Auteur heeft privé geen positie, cliënten van Fintessa hebben het aandeel ASML in portefeuille.