Elke bullmarkt krijgt een keer een correctie, maar die op de goudmarkt is sterk overdreven. Dat meent Nicholas Brooks, hoofd Research en strategie bij ETF Securities, die de daling van de goudprijs dan ook buiten proportie vindt. Uiteindelijk zal de reële rente in de VS weer gaan dalen en dit kan leiden tot een rally van het edelmetaal.
Beleggers, met name op de obligatiemarkt, reageren volgens hem overdreven op de uitspraken van Ben Bernanke, dat het tij kan keren in de ruime monetaire politiek. Goud daalde daarop zo hard en sleepte zilver in zijn kielzog mee. Op korte termijn zijn er weinig factoren, die een omkeer in de prijsval in gang kunnen zetten, de tegenwind houdt wel even aan. De reële rente moet echter structureel laag blijven om de staatsschuld betaalbaar te houden. De vraag uit China en andere opkomende markten is aangetrokken na de prijscorrectie.
Ondertussen zijn de prijzen voor edelmetalen onder hun marginale productiekosten beland. De kosten om edelmetalen op te sporen en te winnen zijn enorm gestegen. Goud, zilver en platina noteren respectievelijk 20%, 10% en 25% onder hun gemiddelde marginale kostprijs. Dit vormt een bedreiging voor het aanbod op langere termijn.
Ook al liggen de edelmetalen momenteel uit de gratie, ETF Securities blijft vertrouwen houden in de lange termijn fundamentals en de prijzen zullen weer aantrekken zodra de technische en cyclische factoren weer in het voordeel zullen spelen. Strategische kopers kunnen nu voordelen zien. Goud heeft wel een katalysator nodig om de weg omhoog terug te vinden. Zilver zal verhandeld blijven als een bèta-versie van goud. Nicholas Brooks voegt daar nog aan toe dat de reactie van de obligatiemarkten op de Fed overdreven is, short futures in goud (Comex) staan op een all-time high en short posities in zilver bevinden zich nu op het hoogste punt in meer dan 10-jaar tijd, Chinezen hebben goud gekocht na de daling en de prijs zal voorlopig worden bepaald door macro- en technische factoren.
