Nu de Fed de rentemarkten af laat kicken van het opkoopprogramma, is de verwachting dat de rente gaat stijgen. Beleggers vragen zich af hoe zij hun fixed income portefeuilles daarop moeten aanpassen. Dit was een onderwerp dat Schroders voorlegde aan een panel van specialisten, met daarin Wes Sparks, Andy Chorlton en Jim Barrineau.
De schrik van een krapper monetair beleid sloeg in 2013 toe en teveel analisten hebben dat beeld meegenomen naar 2014, meent Chorlton. Men kijkt te simplistisch naar de impact van tapering, terwijl dat sterk afhankelijk is van de duration bij fixed income. Met curven zo stijl als vandaag de dag, loont het om een lange termijn visie te hebben, vindt hij. De vrees voor tapering was ook meer een zaak van de particuliere belegger, vooral in de markt voor municipal bonds.
Ook beperkt de uitstroom uit de opkomende markten zich tot de particuliere beleggers, terwijl institutionele beleggers hun posities aanhouden. Langzaam dringt dit bij de particuliere beleggers door en is er sprake van enige stabilisatie, wat de volatiliteit in deze sector kan beperken.
In de Amerikaanse high yield sector is nog maar weinig opwaarts potentieel, denkt het panel. Over het algemeen gesproken is dat schuldpapier goed gewaardeerd. Gezien de recente rally in de high yield, moeten beleggers hun risico budget en asset allocatie beoordelen, ze moeten niet al hun kruit verschieten voor het geval de rendementen in de komende maanden terugveren.
Kansen ziet Schroders in:
- Europese banken – De prestaties ervan blijven achter, zij hebben te maken met meer regulering en zijn gefocust op de kapitaalratio’s. Dankzij een proactieve ECB lijkt een situatie als in 2011 minder acuut.
- Obligaties uit opkomende markten – EMD is sinds mei vorig jaar uit de gratie. Uit het oogpunt van waardering is dit schuldpapier aantrekkelijk.
- Er is een toename in aantal en diversiteit van bedrijven, die schuldpapier uitgeven in de pan-Europese markt. Duration is korter, maar de kwaliteit is hoger. De vraag in Europa overtreft bijna het aanbod.
- Veel bedrijven met een B-, of CCC-kredietwaardering zijn gefocust op schuldreductie.
- Achtergesteld schuldpapier van banken biedt waar voor hun geld.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!
