De afgelopen vijf jaar hebben bedrijven veel kasgeld gespaard. Dat gebruiken ze voor allerlei doeleinden, zoals overnames en investeringen voor meer marktaandeel en een betere concurrentiepositie.
Eigenlijk moeten bedrijven veel meer investeren in Research & Development (R&D) om de aandeelhouderswaarde op termijn te verhogen. Alleen op die manier creëert een onderneming de meeste waarde op lange termijn.
Acquisities zijn het meest succesvol tijdens moeilijke economische omstandigheden, als de koersen laag zijn. Toch lijken bedrijven daar niet van te leren, getuige de M&A-activiteit in 2007 en 2015.
Skagen kiest voor een langetermijnvisie. De groeisnelheid van de wereldeconomie en de inflatie suggereren dat de rente gematigd blijft. Dan zijn aandelen te prefereren boven obligaties. Het voordeel wordt kleiner door de hogere aandelenkoersen, maar toch zijn er nog altijd kansen. Zeker bij ondernemingen die wegblijven bij het acquisitiegeweld en op verstandige wijze met hun cash omgaan. Met lage financieringskosten bestaat de kans dat de investeringen in R&D en infrastructuur gaan toenemen.
[door] Ole Søeberg – CIO Skagen
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!