De Amerikaanse markten zullen vandaag vrijwel onveranderd openen. In de premarket verschuiven de indices slechts enkele centen. Maar de vooruitzichten zijn positief, meent Jeffrey Schulze, directeur strategie bij ClearBridge.
Het is wachten op de monetaire beslissingen die de centrale banken deze week zullen nemen. De Dow Jones (25.316,53) staat bovenin de bandbreedte bij een rustig stijgende trend en een oplopende RSI, maar bij een licht afbrokkelend prijsmomentum.
De uitkomst van de G7 biedt haussiers geen enkele houvast. Misschien dat de bijeenkomst van de presidenten van Noord-Korea en de VS voor enige verlichting zorgen, maar de kans daarop lijkt niet groot.
De economische cijfers van enkele Europese landen zijn weinig smaakmakend. In het VK is de industriële productie in april met 0,8% gedaald na een stijging van 0,1% in maart. In Italië is de industriële productie met 1,2% naar beneden gegaan in april na een stijging van 1,2% in maart.
De Visie van Jeffrey Schulze, directeur strategie bij Clearbridge Investments:
“De Amerikaanse aandelenmarkt kan nog met 20-30 % stijgen. De Amerikaanse aandelenmarkten hebben hun piek nog niet bereikt en zouden nog gerust met 30% kunnen klimmen voor het einde van de huidige cyclus. Op dit moment is een marktpiek – en aansluitend een daling van de markt – onwaarschijnlijk en zouden ofwel de rentes ofwel de marktwaarderingen aanzienlijk hoger moeten liggen dan nu. Eerst zullen de waarderingen significant hoger moeten komen te liggen dan de verwachtingen. De aandeleninkoopprogramma’ s van bedrijven leggen een bodem in de markt. Zij zijn de grootste koper van Amerikaanse aandelen sinds 2009 en men verwacht dat de bedrijven in 2018 voor 700 miljard dollar aan eigen aandelen zal inkopen. Ik vergelijk graag de huidige seculaire stierenmarkt – die in 2010 van start ging – met die van de jaren ’80. Toen realiseerde de S&P 500 een gecumuleerd resultaat van 1.261%. Ter vergelijking, de huidige stierenmarkt heeft 136,8% opgebracht. Er is heel wat te doen om de hoge koers/winstverhoudingen. De geschiedenis leert echter dat deze ratio geen efficiënte verkoopindicator is. In 2007 bijvoorbeeld, voor de kredietcrisis, bedroeg de koers/winst- verhouding 16,3, wat lager was dan de daaraan voorafgaande perioden. Momenteel staat de S&P koers/winstverhouding boven 20, maar ook dat is lager dan de piek van 23,2 in 2009.”
