De forse stijging van de Nasdaq tegenover een vrijwel vlakke Duitse Dax dit jaar laat duidelijk zien hoe verschillend regio’s worden getroffen door de oorlog in het Midden-Oosten. De veerkracht van Wall Street is geen toeval. “De winstgroei van Amerikaanse bedrijven in het eerste kwartaal was verrassend sterk”, zegt beleggingsstrateeg Vincenzo Vedda van vermogensbeheerder DWS.
De markten verwachten dat deze trend aanhoudt. “De schijnbaar niet te stoppen investeringsgolf in AI is momenteel de belangrijkste motor achter de koersstijgingen op Wall Street,” aldus Vedda. Europa is kwetsbaarder voor de gevolgen van de oorlog, vooral aan de aanbodzijde. Daarom hebben we ons advies voor Europa teruggebracht naar een neutrale weging en de Verenigde Staten juist opgewaardeerd naar neutraal, legt Vedda uit.
Niet alleen de goede winstvooruitzichten ondersteunen Amerikaanse aandelen, ook de verwachting dat de Federal Reserve de rente zal verlagen, stuwt de koersen, zelfs als dit pas in 2027 gebeurt. “In de eurozone lijkt de kans op renteverhogingen daarentegen juist toe te nemen. Tegelijkertijd is het optimisme niet zonder risico’s. Dat blijkt duidelijk op de obligatiemarkten, die veel harder geraakt zijn door het conflict.”
De obligatierentes zijn fors opgelopen. Als de rentes op deze hoge niveaus blijven, zal dat druk zetten op de toch al hoge aandelenwaarderingen. Ook energieprijzen vormen een risico. “Die zullen waarschijnlijk hoog blijven, aangezien meer dan tien procent van de wereldwijde olieproductie nog steeds niet beschikbaar is voor de markt,” zegt Vedda.
Daarnaast is de wereldwijde raffinagecapaciteit afgenomen. “Als olieprijzen gedurende langere tijd boven de 110 dollar per vat blijven, zoals de afgelopen weken het geval was, kunnen centrale banken zich genoodzaakt zien een restrictiever monetair beleid te voeren, zelfs terwijl de economische groei vertraagt,” concludeert Vedda.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!