De Eurozone rolde in het eerste halfjaar voort met een trage, maar gestage groei van 1,6% op jaarbasis. Echter, volgens James McCann, Econoom Europa bij Standard Life Investments zijn er signalen dat de klad erin komt en dat het economisch herstel langzaam stokt. De ECB zal in actie moeten komen.
Recente onderzoeksdata wijzen op afnemende activiteit in de private sector in de EU. De sentimentindicatoren daalden naar 103,5 in augustus en staan aanzienlijk lager dan de 106,6 eind 2015.
Het consumentenvertrouwen daalt omdat huishoudens minder enthousiast zijn over de economische vooruitzichten. Het bedrijfsvertrouwen beweegt zijwaarts, maar het sentiment onder retailers is duidelijk gekelderd.
Misschien is het niet verder dalen van de werkloosheid in de eurozone, die op 10,1% blijft steken, wel het meest vege teken aan de wand. Dit zal ongetwijfeld een reden voor zorg zijn voor de ECB.
Brexit
Het is niet makkelijk aan te geven wat de oorzaak is voor deze intredende zwakte. De onzekerheid in het VK na het Britse EU-referendum lijkt voor de hand liggend. Echter, onderzoeksgegevens geven aan dat de gevolgen na de verrassende uitslag redelijk beperkt waren. Desalniettemin kan er sprake zijn van een effect dat langzaam, maar geleidelijk zijn beslag krijgt, niet alleen in het VK maar ook in andere EU-landen, waar het VK een belangrijke handelspartner voor is.
Tegelijkertijd onderstreept Brexit de zich aandienende politieke risico’s in andere landen van Europa: constitutioneel referendum in Italië in oktober, verkiezingen in Duitsland, Frankrijk en Nederland in 2017 en het niet kunnen vormen van een regering in Spanje. Ook is het mogelijk dat de aanjagende werking van de lage olieprijs aan kracht begint te verliezen.
Teleurstellend
McCann geeft aan dat het belangrijk is om vast te stellen dat tekenen van vertraging en niet stagnatie zichtbaar zijn. Maar dat betekent niet dat beleidsmakers achterover kunnen leunen. De trend in de eurozone is teleurstellend, ondanks het voortdurende herstel. Duurzame groei boven de trend is een voorwaarde voor het op koers krijgen van de inflatie. Naar het zich nu laat aanzien wordt het moeilijk voor de ECB om de doelstellingen voor de kerninflatie dit of volgend jaar te halen.
Waarschijnlijk verandert de ECB niet van positie tijdens de meeting deze week, maar McCann vindt dat de ECB wel nu moet handelen en deze maand al haar aankoopprogramma moet verlengen tot minimaal september 2017 en moet aangeven dat ze bereid is meer te doen als de situatie daarom vraagt.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!