Momenteel staat de wijzer van de investeringsklok van Fidelity op de meest bullish fase van de economische cyclus. De combi van aantrekkende groei en gematigde inflatie jaagt de aandelenmarkten aan. In de multi asset portefeuille is de vermogensbeheerder dan ook overwogen in aandelen, vastgoed en grondstoffen. Veilige havens worden gemeden. Bij vastrentende waarden is blootstelling aan high yield favoriet.
In een nieuwe ClockWise gaan Trevor Greetham en George Efstathopoulos in op de vraag hoe veilig de veilige havens nog zijn. De vooruitzichten voor risicovollere beleggingen verbeteren, waardoor donkere wolken ontstaan boven de vluchtheuvels van Zwitserse frank, obligaties en goud. Zij verwachten dan ook een verschuiving onder de grondstoffenbeleggers van goud naar industriële metalen en een verzwakking van de frank, net als van de yen.
De rente op staatsobligaties wordt kunstmatig laag gehouden. Het herstel van de Amerikaanse huizenmarkt vergroot het kredietrisico, zodat de Fed eerder over moest gaan tot het aantrekken van de monetaire teugels. De afgelopen jaren maakte goud een gestage opmars als gevolg van de economische onzekerheid, de zwakke dollar en de negatieve reële rente. Duurzaam economisch herstel kan de balans laten omslaan richting industriële metalen, zoals koper. De Zwitserse frank profiteerde voornamelijk van de zorgen rond de euro. Maar het herstel van staatsobligaties uit de periferie kan een indicatie zijn dat de situatie rond de frank ook wijzigt.
Het herstel van de economie geeft aandelen de wind in de zeilen. Met dit herstel zullen de grondstofprijzen aantrekken en centrale bankiers geven aan dat zij niet ineens op de monetaire rem gaan staan. De Fed wil pas overgaan tot verkrappende maatregelen als de werkloosheid op niveau is. Het sentiment voelt optimistisch aan, hoewel politiek gekissebis in de VS nog kan zorgen voor volatiliteit op de korte termijn. Het ruime monetaire beleid en de cyclische opmars geven Fidelity een optimistische kijk op 2013.
