Als de G7 zelf niet meer weet hoe de crisis moet worden opgelost, wat kun je dan nog doen? In ieder geval niet in je schulp kruipen en misschien alleen datgene doen waar je goed in bent. Dat geldt zeker voor beleggers. Zij moeten hun kansen pakken, ook midden in de crisis.
Dat de crisis nog niet voorbij is moge duidelijk zijn. Economen, politici, al dan niet participerend in de G7, tasten in het duister. Ze dachten dat ze op de goede weg waren en niet dezelfde fout maakten – door niets te doen – als tijdens de Grote Depressie. Er is voor gekozen om niet de natuurkrachten van de economie zijn werk te laten doen, maar te blijven investeren, alsof je in de winter een zomer kunt nabootsen door een batterij warmtelampen aan te zetten. Maar de problemen keren terug en dat was te verwachten. Griekenland kan opnieuw niet aan haar verplichtingen voldoen, zoals we dat in het verleden ook bij de schuldencrises van Rusland, Argentinië en andere Zuid-Amerikaanse landen hebben gezien. Er is nauwelijks een monetair kruid tegen gewassen.
Geen houden aan
Aan een default van Griekenland wordt al lang niet meer getwijfeld; het is hooguit de vraag hoe het spel wordt gespeeld. In ieder geval hebben de markten de aandelen van Franse banken al gewaardeerd tegen een failliet van Griekenland. Dat lijkt alleen maar kansen te bieden voor deze aandelen, omdat ‘Griekenland’ alleen nog maar kan meevallen. Maar er zijn meer landen die kampen met vergelijkbare problemen. Nu breekt de fase aan dat de gezonde landen worden geïnfecteerd door de zwakke landen. Daar is geen houden meer aan. Het proces is al ingezet: speculeren tegen de euro, omdat het geen zin meer heeft om tegen één land in te gaan. Het resultaat is dan een sterke koersdaling van de eurodollar, wat heel goed in het technische plaatje past. Enkele maanden geleden hebben we al aangegeven dat in de tweede helft van dit jaar met een forse koersdaling van de eurodollar rekening moest worden gehouden.
Dramatische val
Amerikaanse aandelenmarkten hebben het vaak relatief goed gedaan in een periode van een dalende dollar. Waarom zou dit nu niet gelden voor Europese bedrijven? Vooropgesteld dat ze goed worden geleid, innovatief zijn en een internationale scope hebben. In ieder geval wijst de technische positie van een groot aantal internationale beursfondsen op een krachtige rally. Op basis van technische patronen zijn winsten haalbaar oplopend tot 20%. De slechte concurrentiepositie is een van de grote problemen van zowel de schuldenlanden als de nu nog gezonde landen. Ze willen die allemaal verbeteren, maar de ongezonde landen hebben daar noch de middelen voor noch de politieke steun van de achterban. Dit kan niet anders dan tot een dramatische val van de eurodollar leiden, waar echter ook de vruchten van kunnen worden geplukt door een verbetering van de concurrentiepositie.
Vrijbrief
De wereldhandel zal wel moeten aantrekken om daar volop van te kunnen profiteren. Begin september is de eurodollar vrij snel gedaald naar 1,36. Op 1,35 ligt een steun, maar die zal vrijwel zeker worden doorbroken. Daarna zal de dollar afglijden naar een niveau van 1,30. Op termijn is zelfs een niveau haalbaar van 1,20, een niveau dat de markt ook heeft getest in 2005 en 2010. Als de G7 het niet weet, is dat een vrijbrief om de markt haar eigen gang te laten gaan.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!