Europese bedrijven worden weer aantrekkelijk voor beleggers vanwege het economische herstel, de vooruitzichten en de matige waarderingen. Dat vindt Allianz Global Investors.
De kloof tussen het noorden en zuiden binnen de eurozone wordt kleiner. Er is herstel in het noorden en in de periferie worden de arbeidskosten (per eenheid product) lager. De trend wijst naar herstel. Bedrijven spelen hier al langer op in, hebben hun kasstroom omhoog gebracht en de balans opgeschoond en kunnen nu investeren en uitbreiden. Een groot deel van de omzetten van deze bedrijven komt van buiten de thuismarkten. Zo haalt het Duitse midden- en kleinbedrijf 70% van de omzet buiten Duitsland. De vestigingsplaats zegt dus weinig over dit bedrijf zelf.
Solide
Ook in Europa zijn er veel succesvolle en goed gepositioneerde bedrijven die profiteren van een solide business model. Beleggers moeten kijken naar bedrijven die een positie hebben om structureel te groeien, en niet naar de situatie in een vestigingsland. Een voorbeeld is de farmaceutische sector. Deze profiteert van demografische trends zoals vergrijzing en een stijging van patiënten met suikerziekte. Dit is een groeisector in Europa en deze groei staat los van de schuldencrisis.
Lage waardering
Daarbij komt dat de waardering van Europese bedrijven relatief laag is Gebaseerd op de Schiller koerswinstverhouding ligt deze 10% onder het 130-jaarsgemiddelde van de Amerikaanse bedrijven. Vooral op de aandelen uit de periferie zijn er significante kortingen. In Portugal en Spanje is dit 40% in vergelijking met het gemiddelde op de langere termijn, in Ierland en Italië 50% en circa 80% in Griekenland.
Goede groei
Bedrijven met een goede groei hebben vaak een waarderingspremie en minder discount. Desondanks zijn zij interessant, al was het maar omdat zij niet alleen groei beloven maar ook een aantrekkelijk dividend betalen. Ook het ruime monetaire beleid van de ECB helpt omdat beleggers worden geconfronteerd met lage rendementen op staatsobligaties waardoor zij meer naar aandelen zullen kijken. Het ECB-beleid, een economisch herstel en de schappelijk geprijsde aandelen zorgen ervoor dat beleggen in Europese bedrijven aantrekkelijk is, en dan vooral in bedrijven met structurele groei of unieke marktposities.
