ABN Amro verwacht dat de economie van de eurozone in de tweede helft van 2013 een bescheiden groei vertoont, het economisch herstel in de VS doorzet, de groei in opkomende landen aanhoudt en volgend jaar sprake zal zijn van een versterkte groei. De transitie van het Chinese economische groeimodel – van investeringen naar meer particuliere consumptie – zet een rem op het groeitempo van de vraag naar grondstoffen.
Vraag naar cyclische metalen blijft groeien
De onzekerheid over de wereldeconomie blijft de belangrijkste drijfveer voor ontwikkelingen in de metaalmarkten. Hoewel de vraag naar basismetalen het komende jaar verder groeit, is het tempo hiervan in historisch perspectief laag. De groei van de wereldeconomie is een impuls voor de lange-termijnvraag naar basismetalen. De verwachting is dat de vraag relatief sterk blijft, door een aantrekkende industriële productie, toenemende bouwactiviteit en de vraag van nieuwe eindgebruikers van basismetalen in groeigebieden. Dit heeft tot gevolg dat de prijzen van basismetalen tot 2015 stijgen. De edelmetalen zullen in de tweede helft van 2013 onder druk komen te staan, onder invloed van de groeiende liquidatie van posities van investeerders. De prijzen van platina, palladium en zilver zullen in de komende twee jaar herstellen, onder invloed van een verbetering van de industriële productie, de verkoop van auto’s en de vraag naar juwelen.
Overcapaciteit zet prijzen ferro-metalen onder druk
Voor de wereldwijde staalindustrie blijven de marktomstandigheden volgens uitdagend, met name in Azië en Europa. Deze twee regio’s hebben een gezamenlijk aandeel van bijna 80% van de wereldwijde productie van ruw staal. Daarnaast hebben zij samen een aandeel van driekwart van de internationale vraag naar staal. Hoewel beide regio’s ambitieuze plannen hebben om de sector te herstructureren – door het aanpakken van overcapaciteit en het versterken van de concurrentiepositie – zal dat het enige tijd kosten voordat dit concrete effecten oplevert. ABN Amro verwacht dat de prijzen voor staal, ijzererts en cokeskolen tot en met 2015 afzwakken.
Druk op olieprijs houdt aan
Een hogere productie van olie houdt gelijke tred met de stijging van de seizoensgebonden vraag naar olie. Naar verwachting bewegen de olieprijzen hierdoor binnen een kleine bandbreedte, al blijft de volatiliteit hoog. Geopolitieke onrust vormt een opwaarts risico, terwijl de vermindering van de stimuleringsmaatregelen van de Amerikaanse Fed kan leiden tot neerwaartse druk op de olieprijs. ABN Amro verwacht dat de Amerikaanse aardgasprijzen stijgen door toenemende vraag. De Europese gasprijzen zwakken daarentegen af, waardoor het prijsverschil tussen Europa en de VS de komende jaren waarschijnlijk wordt gehalveerd.
