Vermogensbeheerder Pimco houdt vast aan de visie dat de wereldeconomie zich in verschillende snelheden blijft ontwikkelen. De ontwikkelde economieën zullen de komende drie tot vijf jaar te maken krijgen met een trage groei van ongeveer 2% per jaar, gecombineerd met aanhoudend hoge werkloosheid. Opkomende economieën zullen meer groei laten zien, ongeveer 6%, maar kampen met inflatiedruk.
De wereldeconomie heeft vooruitgang geboekt in het herstel van de crisis, maar wel op een onregelmatige en kostbare wijze. De ontwikkelingen zijn complex, maar komen uiteindelijk neer op uit het lood geslagen balansen van overheden, bedrijven en consumenten. De vraag is wanneer en hoe het evenwicht hersteld wordt – al dan niet vrijwillig.
Pimco ziet voor de nabije toekomst een scenario van doormodderen. “Het is een wereld die langzaam en onregelmatig herstelt, en die structureel aangetast blijft”. En beleidsmakers durven geen impopulaire maatregelen te nemen om het herstel te bevorderen.
Het contrast in het herstel van de wereldeconomie wordt enerzijds gevormd door de ontwikkelde landen, die naast trage groei en hoge werkloosheid ook kampen met hoge staatsschulden en begrotingstekorten, intensievere regelgeving en aanhoudende schuldafbouw. Anderzijds blijven opkomende economieën bezig met een ontwikkelingsdoorbraak, waarbij ze hoge economische groei laten zien en de inkomens- en welvaartskloof tussen de opkomende landen steeds verder verkleinen.
De kredietwaardigheid van de ontwikkelde landen zal verslechteren, en het is vrijwel zeker dat in ten minste één land (en waarschijnlijk meer) in Europa een schuldsanering zal plaatsvinden, zo denkt Pimco. Intussen zal de kredietwaardigheid van opkomende economieën juist verbeteren. Maar er zijn ook signalen van een onregelmatig en haperend mondiaal herstel. In bepaalde ontwikkelde economieën zijn de economische groeiprognoses niet voldoende om de toenemende problemen met staatsschulden en begrotingstekorten weg te nemen.
Ondanks de crisis is er nauwelijks een betekenisvolle afname geweest van de excessieve schulden die in de periode voor de crisis zijn opgebouwd. “In plaats van ze overtuigend aan te pakken, zijn de schulden door het systeem heen verplaatst en uiteindelijk vooral terechtgekomen bij overheden en belastingbetalers”, aldus Pimco.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!