Theoretisch gezien zou de kwantitatieve verruiming (QE) een sterke impuls moeten geven aan de Europese bedrijfsobligaties, maar na een kleine opleving blijven de prestaties van dit schuldpapier achter.
Beleggers anticipeerden al langer op QE. Verder zijn de groei- en inflatieverwachtingen voor de eurozone naar boven bijgesteld. Daardoor ontstaan zorgen over de waarderingen van obligaties, ondanks het opkoopprogramma. Door de goedkope euromarkt is de markt overspoeld met nieuw schuldpapier.
Bedrijven profiteren van historisch lage financieringskosten. Desondanks groeien de investeringen mondjesmaat. De maatregelen van de ECB leiden tot een geleidelijk herstel van de groei en de investeringen in Europa. De zwakke euro en de lage financieringskosten ten spijt; investeringen worden uiteindelijk bepaald door de verwachte vraag naar producten of diensten.
Bedrijfsobligaties profiteren van het lage rendement op staatspapier, waardoor meer beleggers de overstap maken naar investment grade bedrijfsobligaties. In euro genoteerde investment grade bedrijfsobligaties zullen op korte termijn beter presteren dan die in US dollar of Sterling. Dat komt door de verschillende signalen die deze economieën en hun centrale banken afgeven.
[door] Felix Freund, investment director fixed interest bij Standard Life Investments
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!