Ondanks dreigende, donkere wolken aan bijna elke financiële horizon zijn olieprijzen aanhoudend hoog en relatief stabiel gebleven in 2011. Wat zijn de bedreigingen en waar liggen de kansen?
Morningstar is er minde gerust op dat ook in 2012 de olieprijs relatief stabiel zal blijven. Door de sterke vraag uit opkomende markten produceren de OPEC-landen voluit en is er weinig reservecapaciteit. Dat steunt de hoge prijzen. Geopolitieke spanningen sinds de Arabische Lente hebben ook geholpen om de olieprijs op een hoog niveau te houden, met recent de angst voor wraakacties van Iran als gevolg van het handelsembargo tegen het land. In Europa, dat aan de vooravond staat van een forse recessie, en China dat zich opmaakt voor een harde landing van zijn economie, vreest Morningstar dat 2012 een moeilijk jaar wordt voor beleggers in energie.
Een Europese recessie kan de vraag naar olie met enkele miljoenen vaten olie per dag doen afnemen, wat enige druk haalt van de productie en prijzen voor ruwe olie. Maar de Europese economie is minder olie-intensief dan die van de Verenigde Staten en het meeste vet bij de Europese transportsector is al weggesneden. Met uitzondering van een diepe recessie of zelfs een depressie, verwacht Morningstar niet dat een economische terugval in Europa de vraag naar olie net zo veel laat dalen als in 2008.
China
Een groter schrikbeeld is China. Van dit land merkt Morningstar op dat met een zogenoemde harde landing de economische groei niet tot stilstand komt, maar dat het groeitempo naar een lagere versnelling gaat. Een groei van het Chinese bbp van 5% betekent nog steeds een grotere vraag naar olie, maar verkleint wel China’s enorme honger naar olie en daardoor de druk op de aanvoer. Het grotere risico hier is dat de Chinese economische planners er niet in slagen om goed te anticiperen op de effecten van een vertragende economie. Onrust of een gebrek aan financiering resulteert in een flink dalende industriële vraag naar olie. Dat kan mogelijk leiden tot een scherpe prijsdaling.
Verenigde Staten
Veel economen zien de Verenigde Staten als een eenzaam licht –weliswaar dimlicht- aan de economische horizon. Morningstar onderschrijft die positieve opvatting niet. Ze vinden het moeilijk aan te nemen dat de VS een kleine economische groei kan laten zien in het licht van een recessie in de eurozone en vertraagde economische activiteit in China. In hun visie is de VS dit jaar maar ternauwernood aan een recessie ontsnapt. Met het huidige consumptieniveau en een prijs van 100 dollar per vat, kost olie de Amerikaanse economie bij benadering 4,5% van het GDP. Dat is een niveau waarbij de VS in het verleden in een recessie belandde.
Kortom, Morningstar ziet verschillende bedreigingen voor de olieprijs in 2012 en verwacht een hogere volatiliteit.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!