Iedereen die aandelen heeft moet er niet aan denken dat Albert Edwards, de notoire bearish analist bij Société Générale, gelijk krijgt dat de S&P 500 met nog 71% kan dalen naar 550.
Volgens Edwards zal een verdere daling van de yuan leiden tot een wereldwijde deflatie en de VS in een nieuwe recessie drukken.
Het vingertje wordt niet naar China gewezen maar naar de Fed, die met haar monetaire beleid tot allerlei assetbubbels heeft geleid. “QE heeft nauwelijks geleid tot een stijging van de Amerikaanse economie, maar heeft de prijzen van assets tot ongekende hoogte opgejaagd.”
De voorspelling van Edwards gaat wel heel er ver – het betekent een daling naar het niveau van 1995, maar dat de beurs nog een moeilijke periode tegemoet gaat is vrijwel onvermijdelijk. De chart van de S&P laat enkele opvallende zaken zien:
- De omvang van de stijging in de periode 2009/2015 is niet noemenswaardig veel meer dan die in de periode 1984/1999.
- De dotcom-crisis heeft geleid tot een correctie van ongeveer 50% van de opgaande beweging.
- De toppen van 2000 en 2007 liggen op hetzelfde niveau net zoals de bodems van 2002 en 2009. Deze zijwaartse beweging hoeft dus niet te worden meegenomen bij de charttechnische beoordeling op basis van Elliott Wave.
- Als de geschiedenis zich herhaald, zou de markt met wederom ongeveer 50% kunnen corrigeren op de omvang van de stijging van 2009/2015. Dat zou betekenen dat de markt kan corrigeren naar rond de 1.400.
Het gaat er niet om wie gelijk krijgt, maar wel dat de aandelenmarkten hun correctie nog niet hebben voltooid. De risico’s zijn te groot om longposities niet af te schermen met derivaten. Natuurlijk blijven hefboomproducten kansen bieden voor actieve beleggers.
