Het Internationaal Monetair Fonds heeft gewaarschuwd dat de financiële stabiliteit wereldwijd onder druk staat, ondanks de veerkracht die de financiële markten de afgelopen maanden hebben laten zien. Dit meldde het IMF dinsdag in het Global Financial Stability Report, gepubliceerd tijdens de jaarvergadering van het IMF en de Wereldbank in Bangkok.
Volgens het IMF hebben sterke bedrijfswinsten en stevige economische groei de markten overeind gehouden, mede dankzij hoge investeringen in kunstmatige intelligentie. Die investeringen compenseerden een mogelijke rem door geopolitieke spanningen en beleidsonzekerheid. De financiële omstandigheden bleven daardoor per saldo soepel.
Het IMF wees in het rapport op drie risico’s die op korte termijn kunnen leiden tot een scherpe verkrapping van de financiële omstandigheden en marktonrust.
Ten eerste kan een tegenvallende winstgevendheid van AI-bedrijven een correctie veroorzaken in aan AI gerelateerde activa. Dit kan nog eens worden versterkt door oplopende schulden, geconcentreerde posities en circulaire financieringen.
Ten tweede kan aanhoudende inflatie of zorgen over overheidsfinanciën leiden tot een scherpe stijging van de rentes op staatsobligaties, met bredere marktonrust tot gevolg.
Ten derde vormen cyberdreigingen een groeiend systeemrisico, nu financiële dienstverlening steeds digitaler en onderling verbonden raakt. Geavanceerde AI-modellen zijn daarbij zowel een hulpmiddel voor cyberaanvallen als een verdedigingsmiddel.
Het IMF benadrukt dat deze risico’s op zichzelf de financiële stabiliteit niet per se bedreigen, maar dat kunnen worden als ze worden versterkt door onderliggende kwetsbaarheden.
Een wereldwijde stresstest laat volgens het IMF zien dat banken overeind zouden blijven in een ongunstig scenario met een energieprijsschok, hogere inflatie en rente, en een correctie door AI, al zou een aanzienlijk deel van de banken daarbij wel kwetsbaar blijken. De schuldenlast van huishoudens is de afgelopen jaren juist gedaald, terwijl hun vermogen is toegenomen.
Het IMF noemt ook de snel groeiende leningen van AI-bedrijven als bron van druk op de obligatiemarkt, omdat deze bedrijven daarmee concurreren met overheden om de vraag van beleggers. Het aandeel van grote techbedrijven in de wereldwijde uitgifte van investment-grade obligaties is sinds 2024 gestegen van minder dan 1 procent naar 10 procent. Vorige week waarschuwde het IMF al dat de wereldwijde overheidsschuld bijna het hoogste niveau sinds de Tweede Wereldoorlog heeft bereikt en binnenkort boven 100 procent van het wereldwijde bruto binnenlands product kan uitkomen.
Het IMF roept toezichthouders op om overmatige schulden in AI-gerelateerde posities te beperken, de overheidsschuld op een houdbaar pad te brengen en de infrastructuur en liquiditeit van de obligatiemarkt te versterken. Ook pleit het IMF voor heldere communicatie over het monetaire beleid en het behoud van de onafhankelijkheid van centrale banken, om de inflatieverwachtingen te verankeren.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!