Cashcow plaatst de ontwikkelingen van de aandelenmarkten tegenover de ontwikkelingen in de industriële productie. Een aantal markten biedt meer kansen dan andere.
Op de laatste beursdag van de week plaats ik deze keer een aantal aandelenmarkten in het perspectief van de economie. Hierbij wordt vooral gekeken naar de waardering van de beurs tegenover de industriële productie.
Amerika
De Amerikaanse economie is redelijk in balans met de ontwikkeling van de industriële productie. Het ontbreken van een overwaardering van de Dow Jones versus deze indicator is een aanwijzing dat de economische risico’s beperkt zijn. Het verklaart ook waarom de markt zo gevoelig is voor de renteverwachtingen. Dat zal vooralsnog niet veranderen.
Azië
Zowel de beurs van China als die van Japan staat beduidend hoger dan de industriële productie initieert. Monetaire verruiming is de belangrijkste katalysator voor deze markten. Het zal zelfs als vangnet dienen voor tegenvallende bedrijfsresultaten. Deze beurzen zijn kwetsbaar.
Europa
De ontwikkeling van de Stoxx 50 blijft ver achter bij de ontwikkeling van de industriële productie. Het verklaart waarom een trek zal ontstaan richting Europese aandelen. Op basis van de industriële productie kan worden gesteld dat de markt 14% is ondergewaardeerd. Dat komt ook tot uitdrukking in de potentie van de Top-5 binnen de Stoxx 50.
Nederland
De ontwikkeling van de industriële productie in Nederland loopt achter op de beweging van de AEX. Theoretisch geeft dat aan dat de markt overgewaardeerd is, maar daar staat wel tegenover dat de samenstelling van de AEX geen goede weerspiegeling is van de Nederlandse economie. In de index zitten buitenlandse en op export gerichte bedrijven opgenomen. De Top-10 voor de aandelen binnen de AEX op maandbasis ziet er juist veelbelovend uit.
