De Amerikaanse staatsschuld groeit door, geopolitieke spanningen maken voorspellingen lastiger en de investeringen in AI brengen nieuwe risico’s met zich mee. Toch blijft de Verenigde Staten volgens economen Rogier Quaedvlieg (ABN AMRO) en Elwin de Groot (RaboResearch) voorlopig beter gepositioneerd dan Europa. Tijdens het macro-panel op de BeleggersFair 2026 bespraken zij de kansen en risico’s voor beleggers.
Onder aanvoering van dagvoorzitter Paul van Riessen (links op de foto) concludeerden beide economen dat de huidige weerbarstige economie moeilijk voorspelbaar is op basis van de modellen van afgelopen jaren. Waar beleggers voorheen vooral naar de rente, inflatie en economische groei keken, speelt geopolitiek tegenwoordig een veel grotere rol.
Volgens De Groot (foto rechts) vraagt dat om een andere manier van analyseren. “Je hebt een langere historische blik nodig om te kunnen duiden wat er gebeurt.” Daarbij kunnen eerdere economische crises en technologische revoluties waardevolle aanknopingspunten bieden.
Unieke positie Verenigde Staten
Een belangrijk gespreksonderwerp was de Amerikaanse staatsschuld, die inmiddels over de 40 biljoen dollar beweegt. Ondanks de omvangrijke begrotingstekorten blijven beleggers bereid de Verenigde Staten te financieren.
Volgens Quaedvlieg (foto midden) heeft Amerika een belangrijk voordeel ten opzichte van Europa: het land beschikt over veel meer financiële autonomie. “De VS zit natuurlijk wel in een unieke positie.” Bovendien blijft de dollar een dominante wereldmunt, waarvoor nauwelijks een volwaardig alternatief bestaat.
De Groot wees erop dat de Amerikaanse overheidsfinanciën op zichzelf juist zwak zijn. Het structurele begrotingstekort bedraagt volgens hem ongeveer 7 procent, aanzienlijk meer dan in de eurozone. Toch zorgen de omvang van de economie, de geopolitieke machtspositie en de rol van de dollar ervoor dat beleggers vertrouwen houden.
Ook de economische vooruitzichten spreken volgens de panelleden voorlopig in het voordeel van Amerika. Quaedvlieg verwacht voor Europa een zwakkere groei en hardnekkigere inflatie. De Verenigde Staten profiteren daarentegen van een sterkere economische dynamiek en hun positie als energieproducent.
Europa kwetsbaarder
Europa kampt bovendien met eigen begrotingsproblemen. Vooral Frankrijk baart zorgen. De Groot omschreef de situatie als een crisis in slow motion: er is nog voldoende tijd om maatregelen te nemen, maar de politieke bereidheid ontbreekt vooralsnog.
Beleggers kunnen daardoor hogere risicopremies eisen, wat de Franse rente verder opdrijft. Een acute eurocrisis verwachten de economen niet, maar toenemende onrust op de obligatiemarkten behoort wel tot de mogelijkheden.
AI: groeimotor met risico’s
Een andere belangrijke verklaring voor de Amerikaanse economische voorsprong is kunstmatige intelligentie (AI). De enorme investeringen in datacenters en infrastructuur leveren inmiddels een substantiële bijdrage aan de economische groei.
Daarin schuilt volgens De Groot tegelijkertijd een risico. De groei rust steeds sterker op één pijler. Wanneer AI-investeringen tegenvallen of aandelenkoersen fors corrigeren, kan dat via lagere investeringen en consumptie snel doorwerken in de Amerikaanse economie.
Quaedvlieg benadrukte dat de investeringen uiteindelijk voldoende rendement moeten opleveren. Daarvoor zijn richting 2030 stevige groeicijfers nodig. De Groot trok een vergelijking met de spoorwegen en de internetbubbel: ook wanneer beleggers grote verliezen lijden, kan de onderliggende technologie op langere termijn succesvol blijken.
Geopolitiek blijft bepalend
Tot slot waarschuwden beide economen voor aanhoudende inflatierisico’s. Vooral de energievoorziening blijft kwetsbaar. Voor Nederland kan een strenge winter, gecombineerd met lage gasvoorraden, opnieuw tot forse prijsstijgingen leiden.
De belangrijkste conclusie voor beleggers: Amerika blijft ondanks zijn schuldenlast economisch sterker gepositioneerd dan Europa, maar die voorsprong is niet zonder risico. De combinatie van geopolitieke onzekerheid, oplopende rentes en de grote afhankelijkheid van AI-investeringen vraagt om blijvende waakzaamheid.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!