"Vier wereldwijd belangrijke centrale banken hebben zich nu toegelegd op maatregelen waarbij zij hun balansen vergroten met als doel hun economieën aan te jagen. Deze ingrepen hangen onderling samen, zo ze al niet gecoördineerd plaatsvinden", Richard Clarida, Global Strategic Advisor PIMCO.
"De programma’s van monetaire verruiming (quantitative easing) zijn controversieel, maar worden ook niet altijd begrepen. Aandacht voor de gevolgen van quantitative easing voor de balans van een centrale bank en de balans van het bankensysteem, naast de relatie van quantitative easing en het bruto binnenlands product, is een manier om waardevolle inzichten te verkijgen. Met een dergelijke invalshoek kunnen we de programma’s voor monetaire verruiming interpreteren en monitoren, wat ons helpt om in beleggingsportefeuilles rekening te houden met toekomstige veranderingen in sentiment en inflatieverwachtingen."
Inmiddels wordt steeds meer de verwachting in de markt geprijsd, dat de Fed op een moment op de monetaire rem gaat trappen. Vooruitlopend daarop stijgt de rente en kan zelfs nog verder oplopen. Toch is dat niet erg. Een stijgende rente is een teken van economische kracht.
Minder risico is hogere rente
De Fed is namelijk niet van plan om te vroeg de teugels aan te halen. Er moet een moment komen dat de economie van het infuus wordt gehaald en weer op eigen kracht kan groeien. Misschien ligt dat moment wel veel verder weg dan we denken. Voor een gezonde economische beweging is een gezonde kredietverlening onvermijdelijk, wat alleen kan als de bancaire risico’s minder worden door minder faillissementen, lagere huizenprijzen en dergelijke. Wij denken dan ook dat de Fed pas op de rem gaat trappen als de kredietverlening weer op gang is gekomen. Een hogere rente staat dan gelijk aan minder economische risico’s.
