Rorento, het wereldwijde obligatiefonds van Robeco heet sinds 1 november Robeco Global Total Return Bond Fund. Het beleggingsproces van het fonds, dat vorig jaar nog zijn 40e verjaardag vierde, blijft ongewijzigd. Morningstar handhaaft volgens fondsmanager Niels Faassen dan ook de Neutral rating.
Het Robeco Global Total Return Bond Fund bestaat sinds 1974. In de loop der tijd heeft het fonds de nodige veranderingen ondergaan, niet alleen op het beheerdersvlak maar ook ten aanzien van het beleggingsproces. De beheerders zetten in de eerste jaren in op diverse performancedrivers om outperformance te behalen. Bij aanvang werden beleggingsbeslissingen, zoals landenallocatie, duratie (rentegevoeligheid) en de selectie van individuele obligaties, voornamelijk gedreven door kwalitatieve afwegingen van de beheerder. In 1994 veranderde dat met de implementatie van een intern ontwikkeld kwantitatief duratiemodel.
Edith Siermann, die al vanaf 1989 betrokken was bij het fonds, werd in 2004 beheerder. In januari 2011 volgde Kommer van Trigt haar op als hoofdbeheerder. Hij voerde de nodige wijzigingen door in het beleggingsproces. Zo is de focus meer op total return komen te liggen, mede vanwege de lage rentestanden en hoge schuldenlast van landen die een groot aandeel in de benchmark (Barcap Multiverse Index) hebben. Daarnaast heeft de asset allocatie over de diverse obligatiecategorieën een belangrijker gewicht in het proces gekregen.
Actief valuta- als durationbeleid
Bij total return ligt de nadruk op de top-down alloca hierbij op factoren zoals waardering, momentum en de economische cyclus. De tweede fase in het proces is de tactische bottom-up benadering waarbij de gespecialiseerde obligatieteams de aan hen toegewezen middelen naar eigen inzicht beleggen. Er wordt zowel een actief valuta- als durationbeleid gevoerd. Al met al beschikt het Robeco Global Total Return Bond Fund over een degelijk proces dat de beheerders voldoende vrijheid biedt om te beleggen naar eigen convictie met een veelvoud aan strategieën uitgevoerd door diverse gespecialiseerde teams. Hierdoor kan de portefeuille in sterke mate afwijken van de benchmark.
Onder Van Trigt wist het fonds tot en met eind september 2015 met een jaarlijks gemiddeld rendement van 4,13% de categorie Obligaties Wereldwijd-EUR Hedged (2,93%) achter zich te laten. Verder presteerde het in lijn met de referentie-index, de Barclays Multiverse (4,13%). De top-down allocatie leverde de belangrijkste bijdrage aan het relatieve rendement, in lijn met de filosofie van het fonds. Gecorrigeerd voor risico is het track record op 3-jaars basis ten opzichte van de categorie licht bovengemiddeld. Morningstar ziet potentie in het fonds vanwege het ervaren team, het degelijke proces en de lage kosten maar zien graag een overtuigender track record. Het fonds behoudt zijn Neutral rating.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!