De S&P 500 Index noteert in de buurt van ongekende hoogtes, wat erop kan duiden dat Amerikaanse beleggers een voortzetting van het status quo hebben ingeprijsd. “Dit lijkt nogal voorbarig”, stelt CIO Stefan Kreuzkamp van de Duitse vermogensbeheerder Deutsche Asset Management: “Veel zou kunnen veranderen als de campagne zich voortzet.” Drie stellingen over de mogelijke uitkomsten van de Amerikaanse presidentsverkieizingen en gevolgen voor de markt.
1. Het zijn vooral de verkiezingen voor het Congres die tellen
Voor de financiële markten is het niet de vraag of Hillary Clinton of Donald Trump zijn intrek in het Witte Huis neemt. De hamvraag zal zijn wie het Huis van Afgevaardigden en de Senaat zal beheersen. Er is weinig dat een Amerikaanse president – hoe machtig ook – kan doen zonder ondersteuning van het Congres. Als het gaat om de dingen die de beleggers het meeste zorgen baren, heeft het Congres de “macht over de portemonnee”.
2. Het is onverstandig om beleggingsbeslissingen voor de lange termijn te nemen op basis van verkiezingsbeloftes
Een vuistregel is dat het grosso modo een jaar duurt voordat een nieuwe president een team heeft dat stevig op zijn plaats zit. Tegen de tijd dat de nieuwe regering goed werkt, is de wereld meestal veranderd: prioriteiten veranderen en externe gebeurtenissen hebben de neiging om zelfs de meest duidelijk aangegeven verkiezingsambities te doen ontsporen. Zo voerde George W. Bush campagne als een medelevende conservatief in 2000, en beloofde hij duidelijk om het land uit buitenlandse verwikkelingen te houden – de geschiedenis heeft ons geleerd dat dat niet bepaald gelukt is. Bovendien is het alleen al op logistiek vlak een huzarenstuk om een volledige nieuwe regering op de rit te krijgen. Die uitdaging is met name overweldigend voor Donald Trump. In tegenstelling tot eerdere nieuw verkozen presidenten in een soortgelijke situatie, mist hij een diep netwerk van politieke contacten in Washington en daarbuiten. Dat alleen al zou kunnen leiden tot onzekerheid op de financiële markten na een overwinning van Donald Trump.
3. De “Trump-ervaring” kan de politieke en economische situatie in de VS grondig veranderen
Het tijdperk van de pro-vrijemarktmentaliteit in Republikeinse kringen nadert mogelijk zijn einde. Trump heeft tijdens zijn kandidatuur immers de Republikeinse steun voor vrijhandel, ooit een cruciaal geloofsartikel onder Republikeinse beleidsmakers, al aanzienlijk uitgehold. Een Trump-overwinning zou, bijvoorbeeld, een verhoging kunnen inhouden van de bestaande druk binnen het Congres om de bewegingsruimte van de Fed in te perken. Zelfs als Trump verliest, kunnen anderen proberen om zijn receptenboek te gebruiken, net zoals opstandeling Bernie Sanders Hillary Clinton naar links gesleept heeft. Het valt dan ook nog zeer te bezien of zij met succes een business-friendly beleid in de trant van haar man zal kunnen voortzetten.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!