De kans bestaat dat de ECB deze week besluit om de rente tot negatief niveau te verlagen, om zo de Europese economie te stimuleren en deflatie te keren. Wat is de impact daarvan op de valutakoers, vraagt Ken Dickson, Investment Director bij Standard Life Investments, zich af.
Een belangrijke factor is het uiteenlopende monetaire beleid in de VS en Europa. Een negatieve nominale en reële rente, specifiek bedoeld om de economische problemen in de eurozone tegen te gaan, zal zeer waarschijnlijk de euro lager zetten.
Impact van negatieve rente in historisch perspectief:
-1- De impact op valuta is niet uniform. De gevolgen voor de valutakoers kunnen groot zijn, maar is afhankelijk van de omstandigheden.
-2- Negatieve reële rente heeft een meer consistente impact. Historisch gezien was er een nauwe correlatie tussen een negatieve reële rente en een zwakkere valuta.
-3 Risicobereidheid en veilige havens. Een negatieve rente duwt niet altijd de valuta omlaag. Mondiale factoren, zoals risicomijding, spelen daar ook een rol.
-4- Zal een negatieve rente de euro verzwakken? Het bewijs is gemengd, maar er is een gerede kans dat in toekomst negatieve rente een impact heeft op de munt. Vooral als de renteverlaging veroorzaakt wordt door een zwakke binnenlandse economie.
Standard Life Investments geeft in heel 2014 in de portefeuilles de voorkeur aan de Amerikaanse dollar boven de euro.
Maar wat zegt de grafiek? De euro/dollar zit aan de onderkant van de bandbreedte. De bovengrens wijst op een nieuwe aanval op de 1,37/38, waar een zware historische weerstand ligt. Wij – tegendraads als we kunnen zijn – verwachten deze keer een doorbraak.
