De wereldeconomie laat nog steeds een gematigd herstel zien, voornamelijk gedreven door de opkomende economieën in Azië. Deze economische vooruitzichten leiden tot een matige stijging van de vraag naar olie. Aan de aanbodzijde zien we dat de overcapaciteit nog steeds van kracht is, zo analyseert de ABN Amro. Maar zal de prijs ook omlaag gaan.
Tevens neemt de reservecapaciteit van Saudi-Arabië toe en zijn de spanningen rondom Iran naar de achtergrond gedreven. Als gevolg van deze vraag- en aanbodontwikkelingen kan de komende weken Brent olie verder onder druk komen. De verwachting is dat WTI rond het huidige niveau blijft doordat dalende importen in de VS leiden tot een premie op de WTI-prijs. Ook kan de druk op de WTI prijs groter worden door een toename van productie, waarbij de stijging van de vraag naar olie ruimschoots kan worden opgevangen door de grote voorraden en deze extra productie.
10 dollar verschil
Verschil Brent versus WTI neemt af; OPEC productie daalt Het prijsverschil tussen Brent olie en WTI olie is gedaald tot het laagste niveau in acht maanden. De Brent olieprijs bleef stabiel rond de bandbreedte van 108-110 dollar terwijl de WTI prijs in eerste instantie steeg door het nieuws over hogere voorraden in de VS. Later daalde ook WTI door een verdere toename van de Amerikaanse voorraden. ABN AMRO verwacht dat de druk op de Brent/WTI marge zal aanhouden tot een niveau van 10 dollar later dit jaar.
De olieproductie door de OPEC is gedaald tot het laagste niveau sinds mei 2011. Nu de spanning rond het conflict tussen Iran en de P5+1 (VS, VK, Frankrijk, China, Rusland plus Duitsland) wat is afgenomen en andere olieproducenten (zoals VS en Canada) steeds meer produceren, is de markt ruim voorzien van olie volgens de OPEC. Slechts enkele maanden terug zou dit nieuws hebben geleid tot hogere Brent olieprijzen. Echter, momenteel accepteert de markt een lagere productie – mede geholpen door de kennis dat hierdoor de reservecapaciteit van Saudi-Arabië toeneemt – omdat er tekenen zijn van een afname van de vraag naar olie.
Aardgas prijzen zullen verder dalen
De lange periode met lage temperaturen in grote delen van de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk en Europa heeft vooral geleid tot de stijging van de vraag naar aardgas en hogere prijzen in deze regio’s. De Henry Hub (Amerikaans aardgas) prijs bereikte het hoogste punt in één jaar tijd op 28 maart: USD 4,121. Dit niveau werd bereikt na een indrukwekkende prijsstijging van bijna 30%. Ter vergelijking: de prijs stond op USD 3,125 op 15 februari. In Europa lieten de gasprijzen nog grotere prijsstijgingen zien. Deze prijsstijgingen startten echter pas half maart. Ook hier leidde de aanhoudende periode van koude tot meer vraag naar gas. Als gevolg daarvan steeg de Nederlandse TTF gasprijs met bijna 50% tot EUR 39,13 per MWh De combinatie van winstnemingen en de expiratie van het eerste termijncontract leidde tot een pauze, maar de aardgasprijzen bleven daarna stijgen. Volgens ABN AMRO is de stijging te ver doorgeschoten. Met het lenteweer voor de deur (wat traditioneel leidt tot een afname van de vraag naar aardgas) en een verwachte stijging van de aardgasproductie, zal de gasprijs gedurende de komende weken verder onder druk komen.
Door: ABN Amro
