Ook in Europa is het einde in zicht van de periode van gesponsorde rente. Dat is de enige conclusie die kan worden getrokken na het lezen van de visie van Nico Klene, senior econoom bij ABN Amro. De ECB lijkt hetzelfde beleid te gaan voeren als de Bank of Japan: de korte rente laag houden en de lange rente wat laten oplopen.
Nico Klene: “Wij verwachten dat de ECB vermoedelijk in december maatregelen zal aankondigen. Waarschijnlijk zal zij haar opkoopprogramma verlengen naar september. Mogelijk gaat zij ook obligaties opkopen met een rendement lager dan -0,4% (niveau van de depositorente). Daarmee vergroot de ECB ‘de vijver waarin zij kan vissen’. Zonder extra maatregelen loopt de ECB bij het huidige opkoopbedrag voor eind maart 2017 tegen de grens aan. Eer is dan te weinig geschikt papier beschikbaar om op te kopen. Het loslaten van de ‘rentevloer’ zal invloed op obligaties met korte looptijden: de twee- en vijfjaarsrente zal wat worden gedrukt. De vraag naar dertigjaarsobligaties zal daarentegen afnemen, waardoor die rente iets kan oplopen. Het effect op de tienjaarsrente is waarschijnlijk per saldo neutraal.”
