De vrees voor een buitensporige daling van de Amerikaanse dollar is overdreven, blijkt uit de grafiek van de week van vermogensbeheerder DWS. “Er bestaat geen realistisch alternatief voor de dollar.”
Volgens Xueming Song, valutastrateeg bij DWS, dringt de vergelijking met de jaren ’80 zich op. De dollar steeg toen in vijf jaar tijd met maar liefst 44% ten opzichte van een mandje met belangrijke valuta. Dit kwam door de combinatie van een strak monetair beleid en de toen zetelende Amerikaanse regering die de economie bewust aanzwengelde.
“Als reactie hierop sloten de G5-landen in 1985 het Plaza-akkoord met als doel de dollar in waarde naar beneden te drukken en de binnenlandse vraag in Duitsland en Japan te bevorderen. Die strategie werkte: tegen 1987 was de dollar met 40% gedaald, en tegelijkertijd stegen de Duitse mark en de yen aanzienlijk in waarde. Tegen 1991 was het Amerikaanse begrotingstekort gedaald tot 30 miljard dollar.”
De Grafiek van de Week toont dat de forse daling van de dollar in 2025 tot nu toe vergelijkbaar verloopt als tijdens de beginfase van het Plaza-akkoord, zegt Song. “Hierdoor zou je de conclusie kunnen trekken dat de dollar de komende jaren verder in waarde afneemt. Trump wil de eigen maakindustrie nieuw leven inblazen en het handelstekort terugdringen. Daarnaast neemt de politieke onzekerheid toe en bouwen centrale banken hun dollarreserves af ten gunste van goud, de euro of de Chinese renminbi, en jagen Europese landen actief hun eigen economie aan.”
Omdat er momenteel geen sprake is van gecodineerde internationale afspraken om de dollar te doen dalen, zal het met de devaluatie van de dollar nu niet zo’n vaart lopen, denkt Song. ”De huidige dollarkoers lijkt eerder te komen door toenemende twijfels over de VS als veilige haven, waardoor beleggers hun kapitaal uit de VS weghalen, maar ik zie vooralsnog geen harde en snelle devaluatie.”
Volgens Song blijft de dollar de onbetwiste wereldmunt nummer n dankzij zijn hoge liquiditeit, de status van meest verhandelde munt ter wereld, de omvang van de Amerikaanse economie en de diepte en efficitie van de Amerikaanse financie markten. “Op dit moment is er gewoon geen realistisch alternatief. De langetermijnprognose gaat dan ook uit van een geleidelijke waardedaling, en dus niet van een forse en harde devaluatie van de Amerikaanse munt.”
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!